民生证券：9月欧洲新能车市场趋势稳定，销量实现同环双增VIP免费

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明——EV观察系列1499月欧洲新能车市场趋势稳定，销量实现同环双增民生电新 邓永康团队2023年11月02日证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明摘要1• 9月欧洲汽车市场稳健增长，乘用车和新能车销量呈现同环比双增，新能车渗透率22.89%。• 9月欧洲新能车销量达25.75万辆，同比增长2.78%，环比增长5.25%，渗透率达22.89%，1-9月欧洲新能车销量达198.15万辆，同比增长19.81%，渗透率为22.20%。从销量上看，英国领跑欧洲车市，单月新能车销量实现6.39万辆。同比方面，欧洲八国除德国、挪威同比分别下降35.24%、26.32%外，其余各国均实现同比增长；环比方面，除德国、挪威分别下降53.46%、3.58%，其余各国均实现环比增长。从渗透率上看，9月新能车高渗透三国中，挪威为92.99%，瑞典为63.40%，葡萄牙为37.44%；除德国、意大利渗透率同比分别下降11.37个Pcts、0.90个Pct，其余各国均同比上升，环比方面，德国、英国、意大利、葡萄牙分别下降16.03、4.41、1.70、2.86个Pcts，其余四国均环比上升。未来，我们预计2023年欧洲新能车销量将高达311万辆，增长率为20%。 • 政策奠定高增长，车企引领大方向。• 碳排放政策的倒逼是欧洲新能车增长的根本原因，根据欧洲委员会提案“Fit For 55”，2030年较2021年碳排放量降幅上调至55%，且规划在2035年彻底结束燃油时代，目前法案已被欧洲议会通过。自欧洲确定碳排放目标以来，新能车渗透率正在经历跃迁，2022年四季度渗透率为21.48%/21.12%/22.89%/34.32%，同比+6.5/4.25/2.49/-5.03个Pcts。 2023年Q1、Q2、Q3渗透率分别为19.26%/21.85%/24.72%，同比-2.22/+0.73/+1.8个Pcts。以特斯拉、福特为首的车企和中国锂电企业在欧洲布局，全球新能源汽车市场正在逐步形成“车企——电池——材料——资源” 的稳定供应体系。随着以欧洲新能车市场异军突起，中国锂电产业链具备全球竞争力的电池材料厂商将持续受益。• 投资建议：• 我们重点推荐，具备全球竞争力，出海逻辑通顺的标的。电池环节：【宁德时代】、【亿纬锂能】；隔膜环节：【恩捷股份】、【星源材质】；正极环节：【容百科技】、【当升科技】；负极环节：【璞泰来】；结构件环节：【科达利】；电解液环节：【天赐材料】、【新宙邦】。• 风险提示：1）新车型销量不及预期。2）原材料价格波动。3）产能扩张不及预期、产品开发不及预期。pOqPsMnPnOnMqOsRoMzRrR6MaObRoMqQsQsReRpOrQjMnNtQ7NmNrMxNsQ...