华泰证券：水电迎拐点，火电价值凸显免费下载

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 公用环保 3Q23 综述:水电迎拐点,火电价值凸显 华泰研究 公用事业 增持 (维持) 环保 增持 (维持) 研究员 王玮嘉 SAC No. S0570517050002 SFC No. BEB090 wangweijia@htsc.com +(86) 21 2897 2079 研究员 黄波 SAC No. S0570519090003 SFC No. BQR122 huangbo@htsc.com +(86) 755 8249 3570 研究员 李雅琳 SAC No. S0570523050003 SFC No. BTC420 liyalin018092@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 胡知 SAC No. S0570121120004 huzhi019072@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华能国际 600011 CH 10.00 买入 华电国际 600027 CH 6.69 买入 华能国际电力股份 902 HK 4.32 买入 华电国际电力股份 1071 HK 3.77 买入 长江电力 600900 CH 28.47 买入 浙能电力 600023 CH 6.29 买入 中国核电 601985 CH 8.80 买入 国投电力 600886 CH 15.40 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 11 月 02 日│中国内地 专题研究 公用事业：水电迎来拐点，火电价值凸显 3Q23 平均煤价仍同比下降，火电盈利持续修复。主要流域来水改善，水电发电量增长，业绩迎来拐点。组件价格上半年以来持续下行，绿电加快投产。核电审批速度加快，各公司降本增效成果显著，受机组大修节奏不同影响，业绩分化。环保稳健，万亿国债/CCER 重启或将惠及细分板块。推荐华能国际、华电国际、长江电力、国投电力、浙能电力、中国核电。 火电：入炉煤价同比下降，火电盈利持续修复 受益于煤价下降，电价仍在相对高位，火电延续 1H23 盈利修复态势，三季 度 营 收 3594.1 亿 元 （yoy -2%）， 归 母 净 利 润 272.9 亿 元 （yoy +726%）。3Q23，秦皇岛现货煤价均值 867 元/吨，同比大幅-31.5%，环比2Q23 仍-5.0%。4Q23，天气偏暖居民用电增长或较有限，非电行业煤耗持续下降，且大秦检修后港口煤日运量有望恢复，煤价压力或缓解。10 月现货市场推进时间点再明确，容量电价开始陆续落地，火电盈利或将维持较好水平。 水电：来水改善，迎来业绩拐点 受益于 Q3 来水改善及 22 年电量低基数，发电量同比增长，水电板块业绩迎来拐点，Q3 营收 768.7 亿元（yoy...