国信证券：电力设备业务国内外景气共振，储能业务矩阵初具雏形免费下载

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年10月22日买 入思源电气（002028.SZ）电力设备业务国内外景气共振，储能业务矩阵初具雏形核心观点公司研究·财报点评电力设备·电网设备证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002基础数据投资评级买入(维持)合理估值收盘价47.62 元总市值/流通市值36822/28621 百万元52 周最高价/最低价53.62/33.08 元近 3 个月日均成交额176.54 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《思源电气（002028.SZ）-半年度业绩快报点评：业绩表现亮眼，国内外业务迎来订单收入景气共振》 ——2023-07-12《思源电气（002028.SZ）-深耕电力设备行业三十载，收购烯晶碳能股权打造第二增长曲线》 ——2023-03-02前三季度收入利润高速增长，盈利能力显著提升。公司前三季度累计实现营收 85.81 亿元（同比+22.55%），归母净利润 11.48 亿元（同比+46.14%），扣非净利润 11.11 亿元（同比+37.31%），销售毛利率 30.11%（同比+4.09pct.），扣非销售净利率 12.94%（同比+1.39pct.）。三季度业绩略超预期，盈利能力环比持续改善。三季度公司实现营收 32.78亿元（同比+23.38%，环比+4.69%），实现归母净利润 4.48 亿元（同比+43.20%，环比-7.05%），实现扣非净利润 4.30 亿元（同比+24.75%，环比-13.65%）。三季度公司销售毛利率 31.80%（同比+5.10pct.，环比+0.77pct.），销售净利率 14.05%（同比+1.41pct.，环比-1.83pct.）。国内外电力设备需求旺盛，全年完成订单目标确定性夯实。今年以来，国内主网设备招标保持较高景气度，截至目前，2023 年国家电网输变电设备类招标共 5 次，中标公示 4 次，合计中标金额 496 亿元，同比增长 47%。公司组合电器类产品市场表现亮眼，中标 500kV GIS 产品，市场影响力进一步提升。公司海外业务推进顺利，在新能源和电网升级改造需求带动下变压器等产品表现突出。完成烯晶碳能股权收购，超级电容业务稳步推进。今年以来公司先后两次收购烯晶碳能股权，截至目前公司持有烯晶碳能 70.4%股权。烯晶碳能从事超级电容等功率型储能器件研发、生产和销售，目前为少数几家掌握制造干法工艺电极的超级电容器核心技术和关键材料的企业之一。目前公司主要目标客户为国内外头部整车厂商，随着分布式光伏、储能...