天风证券：新能源汽车充电运营专题报告（格局、政策、经济性）免费下载

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明电力设备强于大市强于大市维持2023年07月17日（评级）分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号：S1110520080009充电运营的经济性路在何方？行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明充电运营格局：几轮周期已过，头部效应渐显行业经过多年发展，经历了（1）初始期，（2）2015-2018年跑马圈地期，（3）2018-2021年行业洗牌期，（4）2021年以后的行业放量期。随着新周期的开启，依靠新能源车保有量的持续攀升以及随之而来的充电需求，行业经济性有所好转，新一批竞争者进入充电运营市场。长尾效应一定程度上降低了头部运营商的市占率，但头部运营商得益于先发建设优势、规模优势以及技术优势，场站的盈利能力更强，头部效应依旧显著。补贴政策：建设补贴逐步退出，运营补贴机制成熟就同一省市而言，随着时间的推移，建设补贴方面，多省呈现奖补下降趋势，补贴措施的规定进一步细化；运营补贴方面，基本稳定，形成成熟的奖补机制。充电运营经济性分析：收入端：服务费、充电利用率、补贴；费用端：电价、折旧成本我们认为提升经济性最核心的因素在于使用率和在电价上做文章。（1）提升使用率上，可以通过技术端：重点关注大功率柔性充电堆技术。其优势包括①投资成本降低，“向上兼容”：柔性堆的功率可随时向上升级（在充电堆里加充电模块），降低重复投资。②模块化集成设计，缩短维护时间，降低维护成本。运营端：分时收费策略、服务质量的提升以及不同运营商的营销活动。（2）电价层面：通常而言充电桩企业直接向下游用户收取电费，运营商所用的电一般向当地物业公司采购。目前充电运营商通常推出分时电价策略，电网拉大峰谷价差，在此基础上光储充的必要性或提升。投资建议：建议关注具备光储充项目交付能力的【特锐德】、【盛弘股份】、【绿能慧充】（新兴产业覆盖标的）、【星云股份】以及配套受益【通合科技】（充电桩模块）、【沃尔核材】（充电桩线缆）、【永贵电器】（充电桩枪线）等。风险提示：新能源汽车销量增速不及预期；充电运营行业竞争加剧；盈利模式单一，新商业模式开拓不及预期；文中测算具有一定主观性充电桩运营格局：头部效应日渐显著13请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4资料来源：天眼查，新浪网，财政部官网，人民政府官网，央广网，锐观网经济观察报公众号，界面新闻网，前瞻产业研究院，中国充电联盟公众号...