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招商银行:电动化时代,被动元件的新机遇免费下载

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[Table_Yemei0]行业研究•深度报告2023 年 9 月 21 日[Table_Title1]新能源电子之被动元件篇——电动化时代,被动元件的新机遇[Table_summary1]■ 电动化时代,被动元件迎来新成长机遇。受益于新能源汽车、光伏、风电、UPS、工业电机等新能源行业的高速增长,新能源行业相关的被动元件进入成长发展期,预计新能源被动元件市场将从 2021 年的 74 亿美元增长到 2027 年的 117 亿美元,复合年增长率为 7.9%。■ 电容器:耐压元件需求大增,薄膜电容成最大赢家。电容器的主要功能是储能、滤波、耦合。新能源行业对电容器频率特性、耐压性、可靠性要求较高,主要采用薄膜电容和铝电解电容,薄膜电容在高压领域具有替代铝电解电容器的趋势。预计新能源电容器市场将从 2021 年的 30.7 亿美元增长到 2027 年的 49.6 亿美元,复合年增长率为 8.3%。日本厂商占据新能源汽车等中高端市场,中国厂商在光伏、风电等领域迎来巨大发展机遇。■ 电感器:高压需求爆发,功率电感快速增长。电感器的主要功能是升压、滤波、转换。新能源行业主要采用功率电感,实现电压转换,积蓄与释放电流,对高频电流进行阻流。预计新能源电感器市场将从 2021 年的 28.1 亿美元增长到2027 年的 44.5 亿美元,复合年增长率为 8.0%。日本美国厂商的磁材料技术水平领先全球,中国厂商依靠成本优势向规模化、高端化方向迈进。■ 电阻器:高功率需求增长,功率电阻确定性强。电阻器的主要功能是限流与降压。新能源行业主要采用绕线电阻器和厚膜电阻器,实现预充电、平衡、滤波等功能。预计新能源电阻器市场将从 2021 年的 12.8 亿美元增长到 2027 年的 19.5亿美元,复合年增长率为 7.2%。日本厂商占据高端市场,中国台湾厂商具有规模优势,中国大陆厂商在中低端市场和电阻上游材料具有一定的产能。■ 业务建议。新能源行业具有长期发展潜力期,经历了 2020 年-2022 年的快速增长,2023 年面临阶段性调整,考虑到新能源各领域渗透率依然较低,未来潜在市场空间广阔,主要的被动元件仍可积极布局。(本部分有删减,招商银行各部如需原文请参照文末联系方式联系招商银行研究院)■ 风险提示。(1)新能源行业阶段性调整带来供需过剩的风险。(2)地缘政治和贸易摩擦的风险。(3)技术更新迭代的风险。(4)市场竞争加剧的风险。(5)主要原材料价格波动的风险。[Table_Author1]胡国栋行业研究员:0755-83169269:huguodong@cmbchina.com相...

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