东海证券：近期油价回调与影响，及供需基本面展望免费下载

行业研究 行业深度 石油石化 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2023年10月07日 [table_invest] 标配 [Table_NewTitle] 近期油价回调与影响，及供需基本面展望 ——原油研究系列（五） [Table_Authors] 证券分析师 张季恺 S0630521110001 zjk@longone.com.cn 证券分析师 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 证券分析师 吴骏燕 S0630517120001 wjyan@longone.com.cn 联系人 张晶磊 zjlei@longone.com.cn 联系人 花雨欣 hyx@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.从国际页岩油公司资本开支，展望未来原油供需——原油研究系列（四） 2.高油价下的美国原油独立与进出口套利——原油研究系列（三） 3.三大权威机构对石油最新报告解读——原油研究系列（二） 4.近期油价上涨成因及展望——原油研究系列（一） [table_main] 投资要点： ➢ 事件：国庆期间，国际原油价格大幅下跌，至10月6日布伦特原油收于84.58美元/桶，较9月29日下跌11.3%。 ➢ 对比2018年10月份的国际原油大幅下跌，当前原油供需基本面良好。在普遍看涨预期中，2018年10月份的原油意外大跌主要与美国为中期选举而抑制通胀，放松对伊朗制裁、要求沙特增产，同时美国页岩油正处于产量上升期有关。我们认为当前原油仍受基本面支撑：OPEC+减产致供应仍然紧张；美国及全球库存处于低位；页岩增产难度较之前加大等。 ➢ OPEC+减产政策影响边际减弱：今年三季度的油价上涨主要受OPEC+联合减产支撑，但在10月4日最新结束的OPEC+部长级会议中，各成员国表示自愿减产政策保持不变，影响边际减弱。 ➢ 美国原油库存及DUC继续释放，下游需求缓和。自8月以来，美国原油库存连续减少相当于50万桶/天；截至EIA最新8月数据，美国48州钻井数894、完井数933、已钻未完井数4749，保持自2023年以来的下行趋势，其中已钻未完井数已达到2014年以来的最低水平。9月29日当周，美国原油产量1290万桶/天，同比增加90万桶/天。从美国炼厂开工情况来看，截至9月22日当周，原油吞吐量1606.5万桶/天，开工率89.5%，下游需求走弱。 ➢ 机构预计今年石油供需保持紧张：OPEC、IEA、EIA、OIES四大机构预计2023年石油需求增速在1.81~2.44百万桶/天，供给增速在1.24~1.96百万桶/天，供给盈余在-0.55~1.67百万桶/天；2024年石油需求增速则为0.99~2.25百万桶/天，供给增速...