2023年上半年煤炭行业信用分析及展望--联合资信免费下载

1 2023 年上半年煤炭行业信用分析及展望 联合资信 工商四部 |张垌 蔡伊静 2023 年上半年，受益于增产保供的新增产能逐步释放，全国原煤产量同比保持增长，下游钢铁、建材行业对煤炭的需求支撑不足，整体煤炭供需从 2022 年的紧平衡已恢复至供略大于求的状态，导致国内煤炭价格从之前年度的高位震荡回落，但 6 月底仍处于历史较高水平；煤炭行业盈利规模较上年同期有所下降。2023 年上半年，由于 2022 年企业效益明显改善，融资需求减少，煤炭企业债券发行规模明显减少。 目前，由于煤炭行业政策仍以保障能源供应稳定以及价格合理可控为基调，预计 2023年国内煤炭产量仍将有所增长，在需求逐步恢复的环境下，煤炭供需将维持供略大于求的状态，煤炭价格预计企稳。2023 年下半年煤炭行业到期债券金额较小，且非 AAA 级别企业到期债券规模占比很低，预计行业整体信用环境将持续改善，但仍需关注个别债务负担沉重的煤炭企业在煤炭价格波动情形下风险暴露的可能性。 2 一、 2023 年上半年煤炭行业运行情况 2023 年上半年，由于增产保供的新增产能逐步释放，全国煤炭产量保持增长。煤炭产地进一步向晋陕蒙及新疆地区集中，煤炭进口量增幅很大；下游需求方面，电力行业发电量有所增加，钢铁及建材产品产量均较 2022 年中的低位同比小幅增长，但整体对煤炭需求支撑不足。整体市场供需格局的调整使得国内煤炭价格高位震荡回落，但 6 月底仍处于历史较高水平。2023 年上半年，国内煤炭企业整体盈利水平较上年同期有所下降。 1. 行业供给 2023 年上半年，受益于 2021 年以来政府一系列保供稳价政策效应的逐步落地，煤炭行业供应较为充足。根据国家能源局于 2022 年 11 月发布的消息，当年国家能源局核准（含调整建设规模）煤矿项目 14 处，新增产能 6200 万吨/年以上，推动进入联合试运转试生产煤矿产能约 9000 万吨/年。从 2022 年底到 2023 年一季度，国家能源局进一步核准批复新疆地区 7 个煤矿项目，涉及产能总计 1230 万吨/年。根据 2023 年 4 月国家能源局发布的《2023年能源工作指导意见》，国家能源局仍将“有序推进煤矿先进产能核准建设，推动在建煤矿尽快投产达产，增强煤炭增产保供能力”。 随着优质先进产能逐步释放，2023 年 1－6 月，全国原煤产量达到 23.01 亿吨，同比增长 4.88%，增速较 2022 年同期的 11.00%有所放缓。 图 1 近年来原煤产量情况 资料来源：Wind，...