比亚迪专题研究报告（供应链、智能化等）免费下载

刘一鸣（汽车行业首席分析师） SAC号码：S0850522120003 张觉尹（汽车行业分析师） SAC号码：S0850523020001 吴杰（电新行业首席分析师） SAC号码：S0850515120001 2023年8月20日 比亚迪（002594）：技术赋能产品迭代，垂直供应优势显著 证券研究报告 （优于大市，维持） 概要 1.电池起家，成长为新能源整车龙头企业 2.全产业链布局新能源核心零部件 3.坚持研发与创新，引领电动化上半场 4.发力布局智能化 5.多品牌构建丰富的产品矩阵，涵盖各细分市场 6.盈利预测 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：Wind，海通证券研究所 图：公司近年主营业务结构（%） 图：公司近年主营业务毛利率（%） 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 58% 50% 54% 52% 77% 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20182019202020212022其他主营业务 二次充电电池 手机部件及组装等 汽车 0%5%10%15%20%25%30%20182019202020212022汽车 手机部件及组装等 二次充电电池 其他主营业务 1. 电池起家，成长为新能源整车龙头企业 汽车与手机部件及组装是公司的主要业务。根据公司2022年年报，2022年起二次充电电池及光伏分部业务并入汽车及相关产品。2022年公司的汽车、手机部件及组装的营收占比分别为77%/23%，合计约90%。得益于公司汽车销量的提升，2022年公司汽车业务收入达3247亿元，同比增长47%。 毛利率：2022 年公司毛利率为17.0%，同比增长4.0 pct。分板块看，汽车、手机代工、其他主营业务的毛利率分别为20.4%/6.1%/12.0%。 图：公司汽车销量及YOY 资料来源：中汽协，海通证券研究所 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 销量快速攀升，22年同比增长1.5倍 2003年比亚迪进入汽车行业，2022年宣布停售燃油车。 2022年公司实现汽车销量187万辆，同比增长1.5倍。2023H1公司实现汽车销量126万辆，同比增长94%。 -50%0%50%100%150%200%020406080100120140160180200汽车销量（万辆，左轴） YOY（右轴） 资料来源：乘联会，海通证券研究所 图：比亚迪在新能源乘用车市场的份额 图：近年新能源汽车市场份额TOP5车企 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 23H1市场份额超35% 2020 2021 2022 2023H1 1 比亚迪 15.6% 比亚迪 18.1% 比亚迪 28.6% 比亚迪 35.2% 2 上汽通用五菱 14.1% 特斯拉中国 14.6% 特斯拉中国 10.9% 特斯拉中国 13.4% 3 特斯拉中国 11.7%...