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中信建投:分化继续,光伏TOPCon产业链景气有望超预期免费下载

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 分化继续,光伏 TOPCon 产业链景气有望超预期 ——新能源行业每周市场跟踪及我们的观点 核心观点 截止 6 月 30 日收盘,每周组合 2023 年以来绝对收益+8.1%,与新能源指数相对收益+15.6pct,与沪深 300 相对收益+8.9pct。目前来看产能过剩主要集中于材料环节,终端、新技术方向反而愈发确定。每周组合整体表现出色,主要原因之一是对光伏TOPCon 产业链进行了强化配置,我们认为光伏 TOPCon 产业链景气度有望超出市场预期,而供给释放情况低于市场预期,整体 TOPCon 产业链有望在光伏板块录得超额收益。 摘要:TOPCon 产业链、光伏一体化组件、逆变器、海风零部件、动力和储能电池等订单型且业绩强势环节维持持续看好观点 光伏:产业链价格有望逐步企稳,看好 TOPCon 产业链,首推晶科、钧达。我们持续看好 TOPCon 产业链全年高景气,另外高目数网板紧缺可能会进一步拉大头部企业与二三线企业效率、成本差距,首推晶科能源、钧达股份。另外从业绩确定性角度来看,我们同时看好一体化组件及逆变器方向。 风电:6 月海风风机招标 2.2GW,上量明显,上半年海风风机招标合计 4.96GW,全年预期 12-14GW;陆风:此前部分企业下调 Q2 出货,6 月企业发货情况修复。结合全年及中报业绩确定性、当前估值和远期空间来看:风电首推海缆、塔筒桩基、主轴环节;建议关注铸件、叶片环节。 氢能:龙头企业走出万吨级别规模化绿氢生产的技术可行性,23H2 有望开启建设加速模式。聚焦全年边际变化最为明显,出货能见度最高的上游环节,建议关注产业链价值分配最大的电解槽环节:航天工程,华光环能,昇辉科技,亿利洁能,华电重工,石化机械,亿华通;储运环节环节:兰石重装,石化机械,开山股份;产线建设及测试设备环节:先导智能、科威尔。 机器人:人形机器人研发持续推进,从今年展示成果来看,Tesla 人形机器人性能提升明显,随着 AI 大模型的快速发展,政策端相继推出制造计划,展现了人形机器人产业化的可能性以及未来的巨大潜力空间。仿人机器人的巨大市场蓝海能否兑现,核心还要看产品量产和成本控制。电机、减速器、结构件等硬件环节具备产业链机会,...

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