标普信评：中国储能行业的危与机 ——以深耕收益与全球布局锚定新增长极VIP免费

标普信用评级（中国）有限公司 www.spgchinaratings.cn 2026 年 2 月 9 日 中国储能行业的危与机 ——以深耕收益与全球布局锚定新增长极 202 6 年 2 月 9 日 要点 - 依托完整产业链优势，中国储能产业实现规模与技术跨越式发展，确立全球主导地位；2025年以 136 号文为标志，完成从“强制配储”到“市场驱动”的转型，形成更健康的市场机制与多元收益体系。但行业繁荣背后，产品价格持续下行，企业面临竞争加剧与结构性产能过剩，背后原因可以从两个角度分析： - 行业层面：需求旺盛但竞争白热化，政策催化吸引大量新进入者导致结构性失衡，碳酸锂价格见底未形成降本红利，反而加剧价格战，行业处于商业模式不成熟与激烈竞争并存的阵痛期。 - 企业层面：电芯、PCS等核心技术与动力电池、光伏逆变器同源，大量跨界企业涌入并将原有赛道的规模效应优势与价格竞争惯性带入储能领域；钠电、液流等新兴技术未实现规模化替代，市场依赖锂电池路线，同质化价格厮杀压缩利润。但布局储能行业且已形成一定规模的企业整体现金流良好、财务杠杆可控。 - 2025 年下半年以来碳酸锂价格反弹上行，对储能行业竞争格局改善有正向作用——有助于扭转行业价格下行预期，促进向价值竞争转型。但其对储能系统价格的提升作用将呈现分化——中低端产品受限于过剩产能，价格回升空间有限。 - 我们认为，储能行业的未来在于深度绑定 AI 算力需求、通过构建多元收益来强化盈利能力、以核心技术构筑竞争壁垒。同时，出海是企业突破国内内卷的关键路径，但需直面各国严苛的政策与标准壁垒。 2025年，全球储能电池与系统出货量均呈现高速增长态势，中国在其中扮演了绝对主力的角色。储能电池方面，根据 SNE Research数据，2025 年全球储能系统用锂电池出货量达到 550GWh ，同比增长 79% ，其中中国市场规模 352GWh ，占全球总量的 64% ，同比增速高达 117% 。中国企业占据全球出货量前七名。根据 infoLink 数据，2025 年前三季，全球储能系统出货量为 286.35GWh ，同比增长 84.7% 。 国内市场，随着 2025 年强制配储取消，商业模式加速成熟及海外市场的超预期增长，储能行业迎来高速增长期的同时，也加速转向市场化机制。然而，在行业需求旺盛与规范化发展并行的背景下，产品价格持续下行，部分企业面临竞争加剧与结构性产能过剩。储能行业是否会成为“内卷”重灾区？本文从行业与企业两个层面剖析现状并展望未来。 ...