新世纪评级：钢铁行业2025年信用回顾与2026年展望VIP免费

新世纪评级 钢铁行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 1 钢铁行业 （弱）稳定 钢铁行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 工商企业评级部 吴晓丽 包璇 摘要 2025 年以来，钢铁行业竞争格局总体稳定，大规模产能置换已近尾声，优质钢企主要通过兼并重组和购买产能指标扩大规模，炼钢产能总体平稳，轧钢产能则随着先进产线投产有所扩充。在行业限产、非建筑用钢需求回暖、铁矿石和焦煤价格下行缓解成本压力基础上，期内行业效益有所改善。但是，行业深层供需矛盾仍未解决，下游有效需求依然不足，钢材供给量仍过大，供给过剩问题依然突出。 2025 年，钢铁行业政策重点仍集中于绿色低碳和产能置换方面，其中 3月发布的《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着钢铁行业正式纳入全国碳交易市场，行业低碳转型进入强制性约束阶段；10 月发布的《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，在减量置换力度、重点区域产能限制、限期非同一企业产能置换等提出更加严格要求，未来将对钢铁行业供给端产生一定影响。 样本钢企多为行业内大型企业，产能合计占到全国总产能的半数，市场地位显著；部分钢企拥有丰富的铁矿石资源，具有一定的资源优势。2025 年，下游需求总体疲弱，钢材价格下行，样本钢企钢材产销量下降，营业收入同比微降；但主要原燃料煤炭和铁矿石价格降幅较大，成本端得以控制，利润水平回升。2025 年以来，样本钢企负债总额继续增加，且不同钢企新世纪评级版权所有新世纪评级 钢铁行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 2 分化较大，但得益于经营性现金流良好回笼，加之资本性开支缩减，部分钢企大幅压减刚性债务规模，样本钢企刚性债务有所减少。 2025 年前三季度，钢铁行业公开发行债券共 144 支，涉及发行主体 28 家，较上年同期不论是债券发行数量还是发行主体均有所增加；发行主体信用等级仍以 AAA 为主，少量分布于 AA+和 AA。从样本企业信用质量来看，2025 年前三季度钢铁行业整体信用质量保持稳定，存续债发行主体级别均未发生变化。 展望 2026 年，预计财政和货币政策继续发力，助力汽车、家电、造船、机械等行业需求持稳或有所向好，新能源、高端装备制造、光伏产业等产业加快发展，基础设施领域投资规模或将进一步扩大，多因素影响下钢材市场预期有望持稳或略有改善。同时，全球铁矿石供给格局宽松，且下游需求对铁矿石价格支撑不足，铁矿石...