甲醇2024年度策略报告：劝君更尽一杯酒，天下何人不识君-20231218-宝城期货-25页免费下载

甲醇 | 年报专业研究·创造价值1 / 25请务必阅读文末免责条款fa2024 年度策略报告甲醇专业研究·创造价值劝君更尽一杯酒，天下何人不识君摘 要2023 年国内甲醇期货呈现先抑后扬再承压的走势。“宽幅震荡”和“N 型运行轨迹”成为 2023 年国内甲醇期货运行的核心字眼。2024 年宏观面料呈现内强外弱的格局。2024 年二三季度美国或经历温和衰退，虽然连续两个季度经济环比增速转负，不过四季度有望再次转正。欧元区经济下行同时通胀回落，关注经济触底后财政扩张反弹可能。欧美国家核心通胀有望温和下行，CPI 重回 2%的目标水平或要等到 2025 年。预计本轮美联储加息周期大概率已经结束，或在 2024年 5-7 月开始降息，一共降息 100 个基点。同时预计欧洲央行 2024年将降息 150 个基点，最早在 3 月份就会迎来第一次降息。虽然此次加息周期造成美国金融危机的概率在逐月下降，但是仍需警惕硬着陆的风险。在国内市场，我国经济正在经历疫情以后“W”型恢复阶段，预估 2023 年我国 GDP 增速或达到 5.00%-5.20%，2024 年我国经济增速目标或为 5%左右。2024 年国内甲醇料维持供需两弱的格局。转向甲醇基本面来看，在供应端方面，由于受政策因素影响，煤制甲醇产能投放受限，而焦炉气制和二氧化碳制产能将稳步提升。整体甲醇行业供应增速会逐渐放缓，存量产能面临去化，整体不再维持过剩格局。而海外中东伊朗和部分欧洲国家仍处于产能扩张阶段，国内或继续面临高进口冲击。在需求端方面，国内 MTO 产能过剩，未来行业竞争激烈，利润率下滑将不及油化工，新增产能有限，而新兴下游以及能源类消费或呈现逐年递增，成为新的需求增长点。整体去看 2024 年甲醇倾向于供需紧平衡。2024 年甲醇期货价格料难现单边行情，维持宽幅震荡整理。展望 2024年来看，受益于全球经济温和复苏或带动商品价格中枢缓慢抬升，甲醇在自身供需紧平衡预期下价格运行区间或较 2023 年有所上移。需要关注的潜在风险：国内煤炭期货价格大幅上涨，国际原油期货价格因地缘因素大幅上涨。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分1 / 24宝城期货研究所姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023 年 12 月 18 日分析师声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以...