电改背景下储能经济性提升潜力有多大？-国联证券免费下载

1 行业报告│行业专题研究 请务必阅读报告末页的重要声明 电力设备 电改背景下储能经济性提升潜力有多大？ 国内储能项目经济性差，以及由此引发的供给端价格战、格局分散、需求端依赖政策强制的持续性等问题或是市场最主要的担忧。我们认为，建设成本的大幅下降、容量补偿在更多地区的推广、现货交易能力提升带来的调用次数提高等多重边际改善形成的合力，或已将独立储能项目全投资 IRR的预期，由 23 年初的 0.59%-2.62%提升至 24 年的 5.69%。 ➢ 电改加速推进，储能多元收益雏形已形成 23 年 9 月以来，国家发改委、能源局持续推动电力现货市场加速建设；23年 11 月国家出台煤电容量电价政策，我们认为后续容量政策有望覆盖更多发电侧主体和包括新型储能在内的灵活性资源提供者；23 年 8-9 月，山东省和广东省接连发布政策推动独立储能同时参与电力现货和辅助服务市场；量变积聚质变，国内容量租赁+现货市场+辅助服务+容量补偿的独立储能多元收益模式逐渐建立。 ➢ 电量价值的改善长期更重要 电量价值主要通过电力现货市场实现，参考海外经验，对储能长期经济性改善是最重要的因素。现货价差的扩大受风光发电占比提升、充电桩渗透率提升、报价上下限的要求放宽等影响，存在改善预期，但仍是需要随电改推进逐渐积聚的长期变化。而年度调用次数有望随电价预测能力提升和交易经验的积累在较短期内有明显提升，由 200 次/年提升至 240 次/年，在 0.3 元/kWh 套利价差不变的情况下可推动项目 IRR 由 4.2%提升至 5.3%。 ➢ 容量价值的改善短期更容易 容量价值通过容量租赁和容量补偿两方面共同实现，我们预计对新能源电站收取的租金价格随着未来储能项目进一步降本而下降，不过随着锂价的逐渐触底，降幅空间或有限；容量补偿目前仅少数地区储能项目可享有，无补偿地区的从 0 到 1 推广对当地储能具备初步的经济性有较大的提升，而成熟地区的补偿价格提升亦有望在短期增厚储能项目收益。 ➢ 对优质并网点的争夺及更长期的降本预期支撑储能超前建设 储能项目的位置对项目利用率有较大影响，我们认为对于有限优质并网点的争夺部分解释了当前储能业主和设备厂商大范围“跑马圈地”，进行超前建设的情况。由于储能电池的寿命预期约为光伏设备的一半，考虑到在 10年左右的第一批电池生命周期结束后，在原站址换装价格显著下降后的新电池继续参与彼时更成熟的电力市场交易，则在 20 年生命周期的尺度考虑储...