通往绿色发展之路:绿色债券如何促进绿色技术创新沈 悦1,郑金麟1,蒋耀辉2(1.西安交通大学 经济与金融学院,陕西 西安 710000;2.上海财经大学 商学院,上海 200082)收稿日期:2023-04-23 修回日期:2023-09-06基金项目:国家社会科学基金重大项目(22ZDA053)作者简介:沈悦(1961—),女,陕西西安人,博士,西安交通大学经济与金融学院教授、博士生导师,研究方向为公司金融、绿色金融;郑金麟(1994—),男,福建泉州人,西安交通大学经济与金融学院博士研究生,研究方向为公司金融、绿色金融;蒋耀辉(1993—),男,湖南永州人,上海财经大学商学院博士研究生,研究方向为公司金融、绿色金融。摘 要:绿色债券能否以直接融资方式有效发挥绿色金融市场对绿色技术创新的支持作用,赋能企业绿色低碳发展是重要的现实议题。以企业发行绿色债券作为准自然实验,基于2011-2021年我国主板上市公司研究数据,构建渐进式双重差分模型考察绿色债券对绿色技术创新的影响。研究发现:①绿色债券能够显著促进绿色技术创新,经过一系列稳健性检验后结论依然成立;②作用机理分析发现,绿色债券通过提高企业融资可得性改善债务期限结构,缓解融资约束,促进绿色技术创新,且具有显著的信号传递效应;③异质性分析结果显示,完善的知识产权保护制度、高水平企业环境责任、高强度政府补助能够进一步强化绿色债券的绿色技术创新促进效应;④进一步研究发现,绿色债券有助于提升企业经济效益和环境效益。研究结论表明,应该不断健全企业发行绿色债券的各项规章制度,优化绿色债券融资机制,提供绿色技术创新配套服务,促进经济绿色低碳发展。关键词:绿色债券;绿色技术创新;融资约束;双重差分模型DOI:10.6049/kjjbydc.YX202304023 开放科学(资源服务)标识码(OSID):中图分类号:F273.1 文献标识码:A 0 引言 2020年9月21日,习近平总书记在第七十五届联合国大会上宣 布 中 国 二 氧 化 碳 排 放 力 争 于 2030 年 前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和。中共二十大报告明确指出,推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节,同时 强 调 要 完 善 支 持 绿色发展的金融政策。早在2016年8月,中国人民银行、财政部、国家发展改革委等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》,明确指出建立健全绿色金融体系,发挥资本市场优化资源配置、服务实体经济的功能,并明确发行绿色债券筹集资 金 专 门 或 主 要 用 于绿色项目,以降低绿色债券融资成本。2022年...
