信达证券：储能行业2024年度策略报告-远期需求无虞，静待行业拐点免费下载

有 储能行业 2024 年度策略报告：远期需求无虞，静待行业拐点 [Table_CoverStock] —行业投资策略 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 25 日 武浩 电新行业首席分析师 曾一赟 电新行业研究助理 S1500520090001 010-83326711 15919166181 wuhao@cindasc.com zengyiyun@cindasc.com [Table_CoverReportList] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 投资评级 看好 上次评级 看好 武浩 电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 曾一赟 电新行业研究助理 联系电话：15919166181 邮 箱：zengyiyun@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 储能行业 2024 年度策略：远期需求无虞，静待行业拐点 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 30 日 本期内容提要: [Table_Summary 储能板块阶段性承压，需求强支撑下再出发。我们复盘全年的行情储能板块盈利承压，估值阶段性调整，其与光伏板块具有一定的联动性。基本面看，我国风电、光伏产业发展迅速，发电量、装机容量占比逐年上升，进而带动电力系统灵活性调节资源需求提升，而储能为最主要的灵活性资源之一。全球来看，2022 年累计装机 45.75GW（YOY+80%）；中国来看，2022 年累计装机 13.08GW（YOY+128%）。 海内外大储需求高增持续兑现，海外户储去库存压力下需求承压。大储方面，国内大储需求高增判断逐步兑现，从中标结果来看，除去集采的容量，2023 年 1-9 月我国中标容量为 13GW/24.7GWh，同比增长 121%，其中独立储能占比过半。美国大储装机逐步回弹，今年有望逐步兑现，其中23 年 Q2 实现新增装机 5.6GWh，同比增长 84%。户储方面，电价回落、库存高位双重压制，户储出货增速逐步下探。 大储盈利静待改善，户储关注品牌/渠道构建。大储系统价格不断下探，2023 年 9 月为 1.05 元/Wh，相比 23 年 2 月下降 0.39 元/Wh。我们认为，储能行业的痛点在于盈利改善，方式有二，或为消纳压力下的需求进一步增长，或同质化竞争下的落后产能出清。时间节点来看，当前碳酸锂价格、系统价格已经阶段性企稳，明年的盈利或有望改善。户储相关企业的收入...