财通证券：CCER重启在即，建筑建材受益可期免费下载

建筑装饰 / 行业专题报告 / 2023.10.14 请阅读最后一页的重要声明！ CCER 重启在即，建筑建材受益可期 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1. 《Q2 经营增速放缓，部分子行业边际改善》 2023-10-09 2. 《从十一出行看建筑行业变化》 2023-10-09 3. 《回顾历史，化债期间基建投资表现如何》 2023-09-25 CCER 碳市场专题报告 核心观点  CCER 有望重启，碳配额扩容激发新动力。CCER 即中国核证自愿减排量，是对我国境内的可再生能源项目、林业碳汇项目等的温室气体减排的量化核证，与碳配额（CEA）共同构成碳交易体系。CCER 市场曾于 2012 年上线，2017 年 3 月项目申请暂停，目前处于存量市场阶段。近几年来，伴随政策面陆续释放 CCER 市场建设的信号，以及需求面存量市场的供不应求，CCER 重启箭在弦上。根据北京绿色交易所预测，未来碳市场向非电领域拓展覆盖八大重点排放行业后，碳配额有望提升至 80 亿吨，CCER 需求将会上升至 4 亿吨/年，实现大幅扩容。  CCER 项目开发端：重点关注可再生新能源和林业碳汇 CCER 项目。1）可再生新能源 CCER：可再生能源作为清洁能源降碳效果显著，由于其技术较为成熟，有望优先受益于 CCER 重启，成为项目供给的主力军；2）林业碳汇 CCER：林业碳汇项目在 CCER 项目中占比仍较低，截至 2017 年暂停签发时林业碳汇在 CCER 审定项目和备案项目中的占比分别为 3.38%和 1.51%。同时，叠加其负排放效益与持续满足额外性的特征，长期来看有望在 CCER 项目中提升占比。根据我们的测算，在 50 元/吨的 CCER 价格和 0.7 吨/亩的造林碳汇生产量中性假设下，每亩造林面积存在 35 元的潜在规模，林业碳汇项目规模提升潜力可期。  配额使用端及工程改造端：水泥、钢铁行业节能降碳已成为大势所趋。1）水泥生产行业：截至 2021 年 7 月，中国水泥的产量占全球总产量的 55%，中国水泥行业产生的二氧化碳占中国总排放量的 13%-14%，碳减排压力较大。传统方式基础上，多家水泥企业将 BIPV 付诸于实践，光伏发电或在未来助力更多企业低碳减排；2）钢铁生产行业：从我国分行业的碳排放情况来看，2019年黑色金属冶炼及压延稳居第二大排放部门，且其碳排放量在全行业占比不断提升，中国钢铁工业减碳势在必行；3）技术升级及工程施工行业：基于...