中信期货：电池库存高企阻碍需求向上传导，锂盐价格回落行业利润向下转移免费下载

——2023年四季度新能源车行业策略报告2023年9月22日研究员：朱子悦从业资格号：F3090679投资咨询号：Z0016871研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。1目录第一章 2023年四季度新能源车行业策略第二章 2023年1-8月新能源车景气度分析第三章 2023年1-8月动力储能电池市场分析重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 第三章 全球新能源车销量及电池需求展望qRrMmRrQoRtPnQoRmRqRsN9P8Q8OnPnNmOtQlOrRvMfQmOmQaQoPrNuOnNmNMYqNnQ2复盘Q3：行业下跌=分母定价美债利率抬升+分子定价行业产能过剩n分母端，23Q3行业的持续下跌并没有带来行业对美债实际利率风险溢价的进一步下行，以市盈率倒数-美债实际利率衡量的行业风险溢价始终保持在3.3-3.6%区间，因此Q3新能源车行业下跌是对美债利率抬升的准确定价。n分子端，五大锂电主材产能过剩的格局没有改变，部分Q2没有打价格或价格站局限在三四线企业的环节在Q3遭遇跌价，比如电解液、隔膜，这些环节龙头企业盈利预期下调导致的再定价了拖累行业指数。资料来源：Wind，中信期货研究所重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为...