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联合资信:电力行业2026年度信用风险展望VIP免费

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www.lhratings.com 信用风险展望 0 电力行业 2026 年度信用风险展望(2025 年 12 月) 工商评级三部 电力行业信用风险展望丨 2026 摘要  宏观方面,2025 年前三季度,内需动能仍待提振,全年增长目标可期;行业方面,全社会用电量保持同比增长,电力总装机容量进一步提升,发电量保持同比增长。随着新能源发电装机规模和占比的不断提高,行业呈现“头部稳固、转型分化、新兴突围”特征。  行业财务状况方面,2022 年以来,电力行业样本企业营业总收入和营业利润总额逐年增长。其中,火力发电企业在煤价回落及电价政策支持下盈利水平有所提升,新能源发电企业盈利水平保持相对稳定,但投资扩张带来持续的融资需求;行业企业债务负担整体适中,偿债能力总体保持稳定,国有背景企业融资渠道畅通,财务弹性良好。  债券市场表现方面,2025 年 1—11 月,电力行业发债主体均为中央国有企业和地方国有企业,信用等级普遍较高,期间无违约事件;电力行业发债规模同比增长,以中期票据和超短期融资债券为主,在利率下行背景下,平均发行期限有所拉长,存续债券规模较大,未来三年到期分布相对集中。  展望 2026 年,全国电力供应形势总体平衡,局部时段或现紧平衡状态。电力行业发债企业整体资质优良,且兼具公共服务属性与政策支持,整体信用风险可控。 2024-2025 年分月全社会用电量及其增速情况 电力行业装机规模及五大发电企业装机占比情况 电力行业样本企业营业总收入及营业利润情况 电力行业样本企业杠杆水平指标 公司邮箱:lianhe@lhratings.com 网址:www.lhratings.com 电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 www.lhratings.com 信用风险展望 1 一、行业基本面 1 宏观环境 内需动能仍待提振,全年增长目标可期。 2025 年前三季度,宏观政策呈现多维度协同发力特征,货币政策保持适度宽松精准发力,财政政策提质加力保障重点,纵深推进统一大市场建设,强化险资长周期考核,依法治理“内卷式”竞争,推动金融资源支持新型工业化发展,贷款贴息助力服务业发展,加快筑牢“人工智能+”竞争基石,服务消费提质惠民,共同构筑了经济回升向好的政策支撑体系。 2025 年前三季度,经济在政策发力与新质生产力推动下总体平稳,但面临内需走弱、外部环境复杂严峻的挑战。当前经济运行呈现结构分化特征:供给强于需求,价格仍然偏...

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