我国ESG投资中“漂绿”现...为诱因、制度缺陷与治理进路免费下载

绿色金融金融经济912023 年第 10 期 ( 总第 568 期 )一、引言ESG（Environment， Social， and Governance）投资在中国的发展起步较晚，其本质是将环境、社会和治理因素纳入投资决策，通过投资那些具有良好 ESG 表现的企业来促进可持续发展。随着世界范围内 ESG 投资理念的兴起，以及我国“双碳”目标的确立，又因环境、社会和治理这三个因素与减排以及可持续发展主题高度契合，越来越多的投资者开始关注 ESG 因素，中国的 ESG 投资市场正在向“快车道”迈进。我国 ESG 相关监管要求可以追溯至 2002 年证监会发布的《上市公司治理准则》，该准则中有鼓励上市公司披露环境保护等相关信息的规定。近年来，随着 ESG 投资的蓬勃发展，学界对于加强 ESG“漂绿”监管的呼声渐隆，相关政策指导意见相继公布，ESG 法规条例数量逐年递增，但资本市场 ESG 信息披露少、披露质量低，企业或金融机构“漂绿”的现象普遍存在，暴露了 ESG 投资监管存在一定程度上的失灵（朱绍纲，2020）。在过往关于 ESG“漂绿”的研究中，主要研究 “漂绿”行为的动机、影响和治理，学者们基于新古典经济学视角、利益相关者视角、制度经济学视角和信息经济学视角研究“漂绿”动因（毕思勇和张龙军，2010；孙建强和吴晓梦，2019；肖芬荣和黄晓云，2016）。关于企业“漂绿”行为经济后果的研究则主要集中在探讨“漂绿”对企业自身及经济社会的影响（张启尧，2017；李克，2016；黄溶冰和赵谦，2018）。在 ESG“漂绿”治理方面，学界以 ESG 信息的强制披露制度为主要研究方向，如有学者主张建立强制性与任意性相结合的法律体系，引入“不披露就解释”原则（冯果，2020）；也有学者强调需制定统一的披露标准和程序性规则，建立强制性的 ESG 信息披露框架（郑丁灏，2021）。当下，我国绿色金融的发展已然对于相关制度建设提出了更高的要求，但学界对于ESG 领域的“漂绿”研究尚处于起步阶段，缺乏对我国“漂绿”监管的制度困境和监管体系完善的研究探讨。本文通过分析“漂绿”背后的制度症结，寻找刺破“漂绿”气球的解决之道，为绿色金融赋能，探索建构一套符合中国特色的 ESG 制度体系。二、“漂绿”的内涵与外延“漂绿”来源于英文“greenwash”一词，在我国 ESG 投资中“漂绿”现象的行为诱因、制度缺陷与治理进路■ 黄心怡收稿日期：2023-07-06作者简介：黄心怡，硕士研究生，华东政法大学经济法学院，研究方向为商法、金融法。摘要...