证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备2023年10月22日电力设备行业跟踪周报海风项目落地加快，锂电光储需求偏弱增持（维持）[[投TTaa资bbll要ee__点TSaugm]mary]证券分析师曾朵红◼电气设备7204下跌3.46%，表现弱于大盘。风电跌1.64%，发电及电网跌2%，发电设备跌执业证书：S06005160800012.74%，新能源汽车跌2.98%，电气设备跌3.46%，锂电池跌3.59%，光伏跌4.56%。涨幅前五为北021-60199793汽蓝谷、ST江特、恒润股份、英搏尔、东尼电子；跌幅前五为智云股份、金冠股份、麦迪电气、岱勒新材、百利科技。zengdh@dwzq.com.cn◼行业层面：储能：全国：“新能源+储能”将进入现货市场，加快电力现货市场建设；全国：国家能源局组织开展可再生能源发展试点示范，支持构网型储能；黑龙江：全国第二大液流电池项目开证券分析师阮巧燕工，50MW/200MWh；四川：能源局收集新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为线索；非洲：西非开发银行为塞内加尔光储项目提供2400万美元贷款，配储15MW/45MWh。电动车：特执业证书：S0600517120002斯拉Q3业绩不及预期，全年仍维持交付180万辆目标，皮卡11月开始交付，25年有望达到25万021-60199793辆；特斯拉在加拿大将所有版本ModelY的价格下调了2000加元；奇瑞集团与宁德时代共同宣布，ruanqy@dwzq.com.cn神行超充电池落地奇瑞星途星纪元；锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9车型；蜂巢能源与全球知名汽车制造公司Stellantis深化合作；通用汽车密歇根州OrionTownship工厂的电动皮卡生产工作将推迟一年；估值355亿，欣旺达动力启动IPO；长江有色市场行业走势钴27.90万/吨，本周+6.1%（环比上一周增长，下同）；上海金属网镍15.29万/吨，-0.5%；长江有色市场锰1.37万/吨，+0.3%；SMM工业级碳酸锂16.45万/吨，本周+2.8%；SMM电池级碳酸锂17.35万/吨，本周+1.8%；LC2401碳酸锂15.64万/吨，本周-7.3%；LC2407碳酸锂12.85万/吨，本电力设备沪深300周-9.9%；百川金属锂120.00万/吨，本周-7.7%；SMM氧化钴15.90万/吨，本周+4.3%；SMM四氧10%2023/2/19化三钴16.10万/吨，本周+3.5%；正极SMM锰酸锂-动力6.25万/吨，本周+3.3%。新能源：上调全0%球2023年光伏装机预期至414~446GWdc；发改委、能源局发布加快电力现货市场建设工作，明确各省进度和市场框架；奔赴中东，天合光能拟投5万吨硅料+30GW硅片+5GW电池组件；TCL中-10%环与VisionIndustries签署《联合开发协议》，在沙特共建晶体晶片项目；根据Solarzoom，本周单-20%晶硅料83.91元/kg，环平；硅片182/210mm2.78/3.70元/片，环减0.71/1.33%；PERC182/210电池-30%0.58/0.61元/W，环减3.33/7.58%；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.15/1.17元/W，环减0.86/0.85%；玻璃3.2mm/2.0mm28/20元/平，环比持平。本周陆风招标0.5GW，海上0.1GW；本周2022/10/21陆风开/中标0.2GW，海上暂无；2023年1-8月光伏累计装机113.2GW、风电1-7月累计装机28.9GW。风电：能源局开展深远海试点；电网：2023年1-8月电网累计投资2705亿元，同比+1%。2023/6/202023/10/19公司层面：比亚迪:23Q1-3归母净利润205-225亿元，同增120%-142%，23Q3归母净利润95-115亿◼元，同增67%-102%;宁德时代:23Q1-3营收2946亿元，同增40%，归母净利润311亿元，同增77%，23Q3营收1054亿元，同增8%，归母净利104亿元，同增11%;汇川技术:23Q1-3营收194.9-相关研究211.1亿元，同增20%-30%，归母净利润32.4-33.9亿元，同增5%-10%，23Q3营收73.1-78.9亿元，同增25%-35%，归母净利润11.7-12.8亿元，同增5%-15%;容百科技:董事长提议以0.75亿元-1.25亿《风电和工控需求好转，锂电元回购股份;中伟股份:23Q1-3归母净利润13.3-14.3亿元，同增23%-32%，23Q3归母净利润5.6-6.6光储需求一般》亿元，同增32%-56%;星源材质：23Q1-3营收22.11亿元，同增6%，归母净利润6.68亿元，同增14%，23Q3营收8.54亿元，同增13%；归母净利润2.89亿元，同增31%;金盘科技:23Q1-3营收2023-10-1547.73亿元，同增50%，归母净利润3.33亿元，同增98%，23Q3营收18.80亿元，同增55%，归母《电动车销量点评：9月销量符净利润1.42亿元，同增96%;晶科能源:23Q1-3归母净利61.4-65.4亿元，同增267%-290%;禾望电合预期，特斯拉出口表现亮气:23Q1-3营收26.15亿元，同增49%，归母净利润4.02亿元，同增136%，23Q3营收10.74亿元，眼》同增64%，归母净利润1.99亿元，同增247%；亿纬锂能:1）与瓦尔塔的专利诉讼达成和解及撤诉；2）拟实施员工持股计划，股份总数不超过117.7万股，占总股本0.06%；拟实施股权激励，期2023-10-15权总量不超过725万份。◼投资策略:储能：23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23年8月电化学储能备案量达31.9GW，环增7%，装机端8月有所放缓因为并网等待时间长和利率过高有所观望，美国大储23年装机有望近100%增长；国内储能今年1-9月招标近55Gwh，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，4季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为40-50%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：国内9月销量90.4万辆，同环比增28%/7%，全年维持900万+辆预期，近期新车M7、G9新增订单亮眼，且头部车企L3智能驾驶年底将逐步落地，催化需求；9月欧洲主流9国电动车销21.6万辆，同环比+3%/+4%，其中德国tob端补贴退出后，需求明显回落，影响增速，全年欧洲主流9国销量预期300万辆+，同比增20%+；美国9月电动车注册13.1万辆，同环比+61%/-1%，全年预期微下调至150-160万辆，同比增50-60%。排产端，由于碳酸锂跌价，观望情绪重，且储能开始去库，旺季成色不明显，10月行业排产环比持平微增，旺季依然不明显。欧洲启动中国电动车反补贴调查，我们认为是否影响中国电动车出口仍需等待细则，另外对中国锂电产业链影响小，一是23年H1中国厂商在欧份额已达到30-40%，二是均已经在欧建产能。电动车近期已充分反应Q3排产和盈利下修，而各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推盈利确定的电池环节、盈利趋势稳健的结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：硅料本周持平，硅片和电池、组件价格低位小跌，终端需求依然偏弱，但9月出口数据企稳，其中印度需求回暖明显。Topcon投产持续加速，预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，BC电池近期也有些积极的进展，今年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-9月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，大宗原材料价格下降显著提升一次设备毛利率，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。◼重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈.利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、大金重工（塔筒出海龙头）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、隆基绿能（单晶硅片和请务必阅读正文之后的免责声明部分1/40东吴证券研究所行业跟踪周报组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、当升科技、尚太科技、中伟股份、盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞、安科瑞、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：儒竞科技、元力股份、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。◼风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。表1：公司估值代码公司总市值收盘价EPS（元/股）PE投资评级（亿元）（元）2022A2023E2024E2022A2023E2024E买入买入300750.SZ宁德时代7959181.006.999.8311.92261815买入300124.SZ汇川技术1667393123买入002050.SZ三花智控98562.551.622.032.67383124买入300274.SZ阳光电源1239341310买入688390.SH固德威25226.390.690.861.12391610买入002594.SZ比亚迪6800422116买入688223.SH晶科能源95683.402.426.208.08331210买入002850.SZ科达利220241712买入300014.SZ亿纬锂能896145.973.759.4114.25251712买入600885.SH宏发股份331262117买入600312.SH平高电气144239.205.7111.4915.17662014买入603659.SH璞泰来521171712买入002709.SZ天赐材料5059.560.290.800.9691410买入300763.SZ锦浪科技346332416买入605117.SH德业股份31681.553.344.846.7721139买入002459.SZ晶澳科技7651486买入002865.SZ钧达股份21343.811.722.593.653086买入300037.SZ新宙邦307172518买入300769.SZ德方纳米22031.751.201.501.839112612买入603799.SH华友钴业59715118买入603806.SH福斯特50610.630.160.520.77322014买入601012.SH隆基绿能193613108买入600438.SH通威股份134625.861.541.502.245710买入688032.SH禾迈股份217412716买入688599.SH天合光能62726.212.971.832.621787买入002812.SZ恩捷股份628161713买入300568.SZ星源材质19086.232.643.575.55272015买入688005.SH容百科技203151812买入688348.SH昱能科技15373.393.535.587.82424329买入688063.SH派能科技217172014买入603606.SH东方电缆28823.071.673.033.88341811买入002518.SZ科士达16225138买入603218.SH日月股份15893.503.1611.0214.65462314买入300919.SZ中伟股份353231713买入002487.SZ大金重工17641.002.351.672.27392515买入300443.SZ金雷股份100131713688116.SH天奈科技78.808.530.076.432134249034.932.293.244.3927.160.851.341.9625.551.982.443.0129.895.714.353.11260.586.429.6416.3428.851.693.434.3864.274.093.784.9714.860.560.740.9741.862.802.283.45136.343.223.144.78123.817.236.268.6041.851.222.323.6627.631.122.143.5715.330.330.681.0852.712.303.064.1827.560.711.091.8630.592.401.842.4126.171.230.781.10数据来源：wind，东吴证券研究所，截至10月20日股价请务必阅读正文之后的免责声明部分2/40东吴证券研究所行业跟踪周报一、储能板块：◼美国光储23年8月组件进口金额16.54亿美元，同比+96%，环比-3%；进口4.73GW，同比+82%，环比-2%。23年8月进口价格为0.350美元/W，同比+8%，环比-1%。23年1-8月组件累计进口金额124.57亿美元，同比+164%；累计进口34.15GW，同比+74%。23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，环增116%/161%。其中大储1510MW/5109MWh，同增25%/91%，环增173%/229%；工商储32.5MW/107MWh，同增25%/79%，环减53%/47%；户储138MW/381MWh，同比-11%/+1%，环减11%/2%。23Q2美国光伏新增装机达5.64GW，同增22%，环减7%。我们计算23Q2美国新增储能渗透率达22.9%，其中地面储能渗透率达35.2%。根据EIA，23年8月美国大型电池储能新增装机485.6MW，同环比-8%/-68%；1-8月装机3.8GW，同增46%；23年8月电化学储能备案量达31.9GW，环增7%，创新高！美参议院推倒拜登否决重征东南亚关税议案失败，出口美国边际修复。22年6月拜登提出东南亚进口组件两年内暂不征收双反税，中国企业重新对美出货，8月起美国到岸组件量开始连续增长。UFLPA涉疆法案限制亦在逐步放松，已渐渐摸索出美国清关流程，使用海外硅料生产的组件可顺利通行，23年5月初美国众议院通过议案意在驳回拜登东南亚免光伏进口税政策，5月底美参议院推倒拜登否决议案失败，出口美国边际修复。美国市场的组件供给增加，利于需求全面释放，我们预计美国23年装机有望达35GW左右，同增73%。美国是高价格高盈利市场，组件公司将充分受益。同时，光伏装机向好，叠加储能渗透率继续提升，支持储能装机继续爆发！另外，美国ITC税收抵免延长10年并提高抵免额度，首次将独立储能和户储纳入补贴，超市场预期。我们预计今年美国储能新增装机或将达23GWh，同比约翻倍增长。图1：美国组件进口金额（亿美元）1815.5516.4817.0106.54350%14.9105.1195.161614.2613.75300%1412.112.10250%129.83200%150%108.758.44100%50%87.177.357.046.905.716.486.625.425.745.735.665.886.105.876.166.056.000%64.854.384.394.303.434.234.3942-50%0-100%光伏组件进口金额（亿美元）同比（%）环比（%）数据来源：美国海关，东吴证券研究所图3：美国电化学储能装机（MWh）图2：美国电化学储能装机（MW）请务必阅读正文之后的免责声明部分3/40东吴证券研究所行业跟踪周报1,800400%6,000600%1,600350%5,000500%1,400300%4,000400%1,200250%3,000300%1,000200%2,000200%150%1,000100%800100%0%60050%0-100%4000%200-50%-100%0美国储能装机MW同比环比美国储能装机MWh同比环比数据来源：WoodMackenzie，东吴证券研究所数据来源：WoodMackenzie，东吴证券研究所图4：美国大型电池储能装机（MW）16001506.47000%6000%14005000%4000%12001060.83000%2000%10001000%0%800739.3678-1000%600530.3529.3488.5485.6202307395.5285.1400246.3268.1169143.620070.372.5979.765.3860202201202203202205202207202209202211202301202303202305大型电池储能装机（MW）同比环比数据来源：EIA，东吴证券研究所◼储能招投标跟踪⚫本周（10月16日至10月20日，下同）共有5个储能项目招标，其中EPC项目4个，储能系统项目1个。⚫本周共开标锂电池储能系统设备/EPC项目6个，其中EPC项目3个，储能系统项目2个。本周中标最低价项目为江苏辉伦太阳能科技有限公司用户侧储能项目储能系统设备及服务采购，中标单价为1.39元/Wh。本周无开标液流电池项目。表2：本周部分储能中标项目（含预中标项目）时间招标人项目功率容量中标人中标价格（万元）状态备注2023/10/1（MW）（MWh）江苏辉伦太江苏辉伦太阳能科第一：江苏博强新能138.6112预中6阳能科技有技有限公司用户侧0.51储能项目储能系统2023/10/1限公司设备及服务采购15源；第二：双登集团标7河北承德县建龙鞍钢集团工100MW“林光储能+20030瑞能电气2579.6中标2023/10/1程技术有限矿山生态修复”示7范项目储能系统中400安徽华电工程咨询设58400中标公司标汉星能源星汉能源霍邱200MW/400MWh储能电站EPC开标计有限公司请务必阅读正文之后的免责声明部分4/40东吴证券研究所行业跟踪周报2023/10/1龙源电力龙源电力山东招远313.7627.4第一：中国电建集团12496.48899预中7市龙源新能源有限50200华东勘测设计研究院/标华永投资集公司山东招远阜山200800有限公司；第二：中2023/10/1团镇780MW光伏项目国电建集团华东勘测6108.9489预中7设计研究院有限公司标国家投资集储能电站EPC第一：山东电力建设2023/10/2团黑龙江省哈尔滨市第三工程有限公司；预中0第二：中国葛洲坝集标阿城区华永团电力有限责任公司50MW/200MWh共享第一：新疆电力建设有限公司；第二：中储能项目EPC国电建集团山东电力昌吉国投20万千建设第一工程有限公瓦80万千瓦时共享储能项目EPC开司标数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头条，CNESA，东吴证券研究所⚫据我们不完全统计，2022年全年储能EPC中标项目已达26.24GWh，全年中标均价为2.06元/Wh，2023年9月储能EPC项目中标规模为2.83GWh，中标均价为1.2元/Wh。2023年10月至今储能EPC中标规模为2.64GWh，中标均价为1.22元/Wh，环比上升1.37%。图6：2022-2023年储能EPC中标均价（元/Wh，截至图5：2022-2023年储能项目中标（MWh，截至2023年2023年10月20日）10月20日）8,0003.06,0002.52.04,0001.52,0001.000.50.0EPC储能设备储能系统数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头条，CNESA，东吴证券研究所数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头条，CNESA，东吴证券研究所电动车板块：⚫特斯拉三季报：降价影响单车盈利，加大AI训练投入。公司23Q3交付43.5万辆，同+27%，环-7%，主要系工厂升级导致部分产线停工。Q3汽车销售收入186亿美元，同环比+4%/-9%（不含积分收入5.54亿），汽车销售毛利率15.75%，同环比-10/-1.8pct，Q3毛利率下行主要系平均售价降低，且Cybertruck、AI前期投入增加及工厂升级带来的生产成本增加影响公司盈利，公司Q3单车价格4.4万美金，环-3.2%，单车成本3.7万美金，环-1%，单车毛利0.7万美元，环-13%，新工厂升级推动单车成本进一步下降（后续Cybertruck将搭载800V架构进一步降低成本），但Q3降价仍导致单车盈利承压。23年销量目标180万辆不变，长期年化增速50%。德州Cybertruck产能超12.5万辆，进入试产状态，预计11月末首批交付，Cybertruck订单超100万辆，预计12-18个月后开始贡献正现金流，25年实现年产量25万辆目标。加大AI投入，FSD收入有望维持高增。公司表示在现实世界中安全执行任务的软件是公司AI开发工作的重点。公司委托了最大的超级计算机之一加快自身AI开发步伐，计算能力环比增加了一倍。自动驾驶方面，7月Dojo超算进入生产阶段，帮助进行更高效的神经网络训练，FSDBeta累计行驶超5亿英里。随着软件更新，后续有20亿美金以上收入有望陆续确认。请务必阅读正文之后的免责声明部分5/40东吴证券研究所行业跟踪周报⚫国内9月销量符合预期，广汽、吉利、比亚迪等自主品牌增量亮眼，特斯拉同环比微降。9月销量90.4万辆，同环比增28%/7%，全年维持900万+辆预期，近期新车M7、G9新增订单亮眼，且头部车企L3智能驾驶年底将逐步落地，催化需求。其中，特斯拉由于产线改造，9月销7.4万辆，同环比+11%/12%;蔚来汽车销量1.56万辆，同比+44%，环比-19%。理想汽车销量3.61万辆，同比+213%，环比+3%。小鹏汽车销量1.53万辆，同比+81%，环比+12%。比亚迪销量28.75万辆，同比+43%，环比+5%。广汽埃安销量5.16万辆，同比+72%，环比+15%。吉利汽车销量5.37万辆，同比+37%，环比+14%。哪吒汽车销量1.32万辆，同比-27%，环比+9%。零跑汽车销量1.58万辆，同比+43%，环比+11%。岚图销量0.50万辆，同比+99%，环比+25%。创维汽车销量0.36万辆，同比+42%，环比-2%。极氪销量1.21万辆，同比+46%，环比-2%。深蓝销量1.74万辆，环比+18%。阿维塔销量0.31万辆，环比增加+56%。同时，新车型订单亮眼，其中问界新M7累计订单突破6万辆；理想9月单月订单破4万辆；小鹏新G9累计订单超1.5万辆。图7：主流车企销量情况（辆）数据来源：各公司官网，东吴证券研究所⚫欧洲9月主流9国电动车销量同环比增3%/4%，德国抢装后销量明显回落，影响增速，英法较亮眼。9月主流9国合计销量21.6万辆，同环比+3%/+4%，其中纯电注册14.6万辆，占比67%，环比-11pct。乘用车注册93.7万辆，同环比+11%/+38%，电动车渗透率23.1%，同环比-1.7/-7.5pct。主流9国1-9月累计销量166.2万辆，同比增21%，累计渗透率22.3%。全年看欧洲销量预期300-320万辆，同比增20-25%，24年预计仍维持20%增长。德国：9月销量下滑明显，主要由于9月起德国tob端电动车补贴取消（单车补贴0.675/0.45万欧），造成8月德国抢装，单月销量突破10万辆，透支需求，24年看，德国将取消对售价高于4.5万欧元车型补贴，仅给予4.5万欧元以内的纯电车型0.45万欧元补贴，下降33%，预计年底仍有一波强装。9月电动车注册4.7万辆，同比-35%，环比-53%，其中纯电注册3.2万辆，插混注册1.5万辆，电动车渗透率21.0%，同环比-11.3/-16.0pct。德国1-9月累计销量51.1万辆，同比增5%，累计渗透率23.9%。英国：9月电动车注册6.4万辆，同比+27%，环比+168%，其中纯电注册4.5万辆，插混注册1.9万辆，电动车渗透率23.4%，同环比+1.0/-4.4pct。英国1-9月累计销量33.8万辆，同比增35%，累计渗透率23.2%。法国：9月电动车注册4.6万辆，同比+35%，环比+57%，其中纯电注册3.0万辆，插混注册1.6万辆，电动车渗透率29.4%，同环比+5.2/+3.7pct。法国1-9月累计销量32.1万辆，同比增40%，累计渗透率24.9%。挪威：9月电动车注册1.0万辆，同比-26%，环比-4%，其中纯电注册0.9万辆，插混注册0.1万辆，电动车渗透率93.0%，同环比+3.9/+3.0pct。挪威1-9月累计销量8.6万辆，同比-5%，累计渗透率90.0%。瑞典：9月电动车注册1.8万辆，同比+47%，环比+24%，其中纯电注册1.3万辆，插混注册0.5万辆，电动车渗透率63.4%，同环比+7.6/+3.3pct。瑞典1-9月累计销量12.4万辆，同比增18%，累计渗透率59.1%。意大利：9月电动车注册1.1万辆，同比+10%，环比-2%，其中纯电注册0.5万辆，插混注册0.6万辆，电动车渗透率7.6%，同环比-0.9/-5.7pct。意大利1-9月累计销量10.3万辆，同比增21%，累计渗透率8.7%。图8：欧美电动车月度交付量（辆）请务必阅读正文之后的免责声明部分6/40东吴证券研究所行业跟踪周报数据来源：各国汽车工业协会官网，东吴证券研究所⚫美国电动车IRA法案细则整体符合预期，宁德时代配套特斯拉车型获补贴。3月31日美国财政部、国税局联合发布IRA关键矿物比例和电池材料比例的具体指引。与22年底发布的大纲基本相同，新增本土化细则生效时间及限制"外国敏感实体"时间，总体符合预期。1）本土化细则4月18日生效。年初至4月17号，在北美生产的所有电动车仅需满足低于5.5万美元（轿车）/8万美元（SUV）的指导价，即可获得7500美元全额补贴；4月18日起注册的新车需满足关键矿物/电池材料比例要求才可分别享受3750美元的税收抵免。2）关键矿物考核要求与此前一致、50%以上增值量即被视为本土化。3）电池组件本土化考核不变、考察范围包括正极、负极、隔膜、电解液、电芯、Pack、且以加工费计算比例。4）细则确认2024年起限制"外国敏感实体"。IRA禁止含有来自"外国敏感实体"的电池组件和关键矿物的电动车获得税收抵免，外国敏感实体包括受中国、伊朗、俄罗斯、朝鲜控制、拥有、或所属其管辖权范围内的企业。此次细则明确生效时间，满足IRA税收抵免的电动车2024起不得含有任何来自外国敏感实体的电池材料、2025年不得含有外国敏感实体的关键矿物，关于敏感实体详细清单后续将推出，但近期宁德时代配套特斯拉车型仍可获补贴。中国锂电产业链优势全球领先，电池龙头已通过与车企技术授权和管理服务方式进入美国市场，后续有望逐一突破，空间广阔。美国9月电动车注册13.1万辆，同环比+61%/-1%，全年预期微下调至150-160万辆，同比增50-60%。⚫投资建议：近期市场已充分调整，龙头估值今年对应20x，相对于23年30%增长，我们认为电动车已逐步筑底，仍首推电池龙头。首推电池（宁德、比亚迪、亿纬）、结构件（科达利）盈利稳定环节，同时重点布局竞争力强化的一体化负极（璞泰来、尚太）和电解液（天赐、新宙邦）、隔膜（恩捷、星源），以及海外有前瞻布局的正极（裕能、华友、容百、德方）等，并推荐新技术方向（曼恩、骄成、东威、信德，关注元力、黑猫等）。二、风光新能源板块：硅料：硅料价格进入买卖双方僵持和互相观望阶段，前期订单仍有部分在执行，但是陆续来到新单洽谈和签订周期，整体氛围日渐微妙。新单价格下跌预期明确，只是下跌幅度和速度的量化程度预计从下周开始才能更加明晰。硅料高价范围有明显下行，前期订单的高价部分逐渐执行完毕，致密块料价格范围缩至每公斤77-87元，颗粒料价格范围也有所下压，部分特殊类型的品类价格已经开始明确下跌，主流均价范围下跌需要另外的时间发酵。截止目前观察，硅料供应端整体产量趋稳，库存水平暂时正常。硅片：硅片环节库存走势维持，当前整体库存水位接近半个月生产量，并各家库存状态不一，引导价格走势悲观看待。本周硅片成交价格约略维持上周，P型部分，M10,G12尺寸成交价格落在每片2.78元与3.68元人民币左右。N型部分，M10尺寸落在每片2.88元人民币，G12尺寸则由于全片主要以海外客户与少部分国内生产TOPCon电池厂家，需求主要传递至半片与方棒采购为主，全片价格相对稳定，落在每片4.2元人民币附近。请务必阅读正文之后的免责声明部分7/40东吴证券研究所行业跟踪周报尽管本周主流成交价格尚未变化，价格的松动与踩踏情绪浓厚，双经销与代工模式频繁，非常规直采价格分化明显，当前P型M10尺寸每片2.7-2.75元人民币价格皆有耳闻。本周三买卖双方持续商谈，更新报价仍在酝酿，预期近日硅片价格或将再次下行，价格下行的底部区间将视硅片厂家营销情况与排产变化而定。电池片：10月中旬，当前电池厂家库存水平维持约4-5天不等，在硅片与组件价格的双重跌势下，电池环节价格难以坚挺，成交价格快速下跌。本周主流尺寸电池片价格大幅下跌，P型部分M10,G12尺寸电池片主流成交价格纷纷落在每瓦0.56-0.58元与0.58-0.6元人民币左右，跌幅来到5-10%不等，此外，当前观察成交范围呈现扩大，M10尺寸低价区段每瓦0.55-0.56元人民币也少量出现。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格下行落在每瓦0.62-0.63元人民币左右，跌幅接近4%。观察N/P型电池片价差维持约每瓦5-6分钱人民币。而HJT（G12）电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.75元人民币左右。展望后势，电池片价格下周仍将保持下跌趋势，在当前价格下跌快速阶段，部分厂家也在考虑调整自身稼动水平，小尺寸与老旧产线预计将率先面临暂缓生产，整体价格走势需视厂家后续稼动率变化修正。组件：本周组件价格持续下探，受供应链预期跌价因素、需求回温不及预期、PN需求转换等因素影响，厂家报价持续跌破预期，三季度预判PERC价格每瓦1.15元人民币左右的水平，然目前低点执行价格已来到每瓦1.05元人民币，若需求回温持续不如预期，厂家排产仍受新产能增量而有所增加，在供过于求的状况下，厂家为取得订单恐仍有降幅，不排除PERC组件平均价格可能跌破1.1元人民币、低价甚至有可能跌破1元人民币。本周单玻均价约下滑至1.1-1.15元人民币。一线厂家新签订单仍在下滑1.07-1.15区间的价格。中后段厂家单玻平均价格部分僵持，但厂家考虑现金流，价格控制已逼近成本线，约在每瓦1.1-1.15元人民币。海外价格也受到冲击，中国出口执行价格约每瓦0.12-0.14元美金（FOB），亚太地区执行价格约0.12-0.14元美金。印度本地组件平均价格约每瓦0.22-0.25元美金。欧洲近期现货价格约在每瓦0.12-0.14欧元，价格有开始趋稳的迹象。N型TOPCon组件价格约每瓦1.13-1.25元人民币之间，海外价格与PERC溢价约0.7-0.8美分左右。HJT组件价格波动较小，国内价格约在每瓦1.38-1.48元人民币之间，低效组件价格每瓦1.35-1.38元人民币的价位。风电本周招标：陆上0.5GW，分业主：1）深圳能源：内蒙鄂托克旗500MW。海上0.1GW，分业主：1）中国三峡：漳浦六鳌二期100MW。本周开/中标：陆上0.2GW，分业主：1）金风科技：100MW；2）远景能源：100MW。海上暂无。图9：本周风电招标、开/中标情况汇总项目名称招标日期容量招标人省份类别容量中标公开/中标日中标单价状态开标最低开标最低MW区间司元/千瓦公司价100甘肃陆上风机6.X10月17日1788中标国电电力国电电力甘肃新能源开发有限公司甘肃定西岷县100MW风电项目（二期）风力发电机组采购公开招标项目2023/9/1100国电山西陆上风机（含塔筒）6.X金风科技10月16日1420中标250格盟和顺内蒙远景能源山西国际能源和顺综合清洁能源供应（风光储）一体化100MW风电项目风力发电机组及其附属设备采购招标公告2023/9/6250深能内蒙陆上风机--100深能福建陆上风机---深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目风机采购(不含塔筒)标段一(250MW)项目2023/10/17三峡海上风机（含塔筒）----深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目风机采购(不含塔筒)标段二(250MW)项目2023/10/17漳浦六鳌海上风电场二期项目风力发电机组和塔筒设备采购(第二阶段)项目2023/10/18数据来源：五大四小招标网，风芒能源等公众号，东吴证券研究所氢能欧洲利好政策频出+航运业脱碳、催化绿氢新需求。近期欧盟通过强制性目标，要求2030年42%的工业用氢与1%的交通燃料必须为绿色，同时首个国家级氢能管网动工，海外顶层设计与基础设施建设提速。需求端，欧盟24年1月执行航运业碳税推动绿色船舶发展，近期全球首艘绿色甲醇集装船启航+国内船用绿色甲醇产业链建设项目启动将贡献绿氢新增量。目前全球甲醇船舶订单超200艘，预计到2030年新增甲醇船舶渗透率9%，氢气需求500万吨+。前三季度国内电解槽招标旺盛、23年出货有望突破300台。索比氢能口径，23年前三季度已有19个电解槽项目中标，总中标量2000MW+，为22全年出货量的3倍，后续中能建松原氢能、远景通辽风光制氢等大型项目密集推进，预计23年国内电解槽招标请务必阅读正文之后的免责声明部分8/40东吴证券研究所行业跟踪周报量有望突破2.5-3GW（500-600台），实际出货量或达1.5-2GW（300-400台），翻番增长。本周新增1个项目：布尔津上氢能源-绿电制氢及氢燃料电池汽车动力系统项目图10：本周新增氢能项目情况项目名称所在地区状态计划投产用氢场景-详细申报企业总投资亿制氢能力吨/年用氢场景布尔津上氢能源-绿电制氢及氢燃料电池汽车动力系统项目新疆阿勒泰在建2024年12月制氢用氢上海上氢能源科技有限公司0.6500立方米/小时、1吨/天（一期）氢交通数据来源：氢云链等公众号，东吴证券研究所三、工控和电力设备板块观点：2023年9月制造业数据略有改善，9月PMI50.2%，前值49.7%，环比+0.5pct：其中大型企业PMI51.6%（环比+0.8pct）、中型企业49.6%（环比+0.0pct）、小型企业48.0%（环比+0.3pct）；2023年1-8月工业增加值累计同比+4.3%；2023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比+5.9%。2023年国网预计将投资至少5200亿元，2023年1-8月电网累计投资2705亿元，同比+1.4%。◼景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。➢2023年9月制造业PMI50.2%，前值49.7%，环比+0.5pct：其中大/中/小型企业PMI分别为51.6%/49.6%/48.0%，环比+0.8pct/+0.0pct/+0.3pct。➢2023年1-8月工业增加值累计同比+4.3%：2023年1-8月制造业规模以上工业增加值同比+4.3%，8月制造业规模以上工业增加值同比+5.4%。➢2023年8月制造业固定资产投资同比增长5.9%：2023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比+5.9%。➢2023年1-8月机器人、机床产量数据承压：2023年1-8月工业机器人产量累计同比+2.3%；1-8月金属切削机床产量累计同比-1.0%，1-8月金属成形机床产量累计同比-19.8%。图11：龙头公司经营跟踪（亿元）请务必阅读正文之后的免责声明部分9/40东吴证券研究所行业跟踪周报产品类型伺服低压变频器中大PLC松下施耐德厂商安川台达ABB安川销售GR订单GR销售/订单销售GR1.86107%销售GR销售GR销售GR0.9815%2.8115%1.155%2.01126%0.671%1月1.487%1.515%1.2233%2.831%1100%0.3214%3.5119%2.8632%1.6153%0.525%2021Q12月3.117%2.4321%2.0328%3.197%0.3873%0.814%2.817%2.118%2.0320%0.6712%3月2.420%2.117%1.9920%4.147%143%0.723%1.927%1.5516%1.7439%0.626%4月1.713%2.34136%1.6112%5.430%1.233%0.80%2.150%1.66-8%1.50%0.65-7%2021Q25月1.925%1.7122%1.378%4.4226%1.110%0.80%2.111%1.685%1.450%0.96%6月2.1-16%1.01-45%1.29%1.7-28%1.122%1.068%2.4118%1.65-18%0.717%7月2-29%1.3-13%1.19-1%3.3-6%1.138%0.425%1.614%1.8-37%1.32-18%0.45-10%2021Q38月1.7-51%1.8-26%1.52-25%2.9-6%133%0.75-6%1.3-58%1.6-24%1.49-27%0.74%9月2.1-25%1.4-33%1.7-15%2.7-4%0.9826%0.754%2-17%1.2-23%1.27-27%0.655%10月1.6-16%1.5-36%1.17-27%2.6-4%0.63-16%0.75-6%1.5-12%1.08-28%2021Q411月1.3-38%1.32-20%2.5-4%0.9617%0.7312%1.05-23%12月1.3-32%1.3-24%2.38-5%12%0.80%1.1-41%1.08-26%0.922%1月1.5-29%0.9-11%1.01-16%50%0.8-20%1.4-33%2-17%1.1-33%1-6%2022Q12月1.2-40%1.740%1.15-3%5103%0.4724%0.723%1.5-6%1.82-14%1.352%0.4410%3月2.229%1.14-31%1.35-11%3.9-5%0.86-14%0.511%2.269%1.15-36%1.3-13%0.7-7%4月1.9-10%0.87-25%1.3-24%3.9-28%0-100%0.67-4%2.158%0.9-15%1.2-6%0.750%2022Q25月1.813%1.1-28%1.1-6%3.9-5%0.5-55%0.78%1.4-7%0.750%6月1.30%1-7%3.05-2%1-9%7月421%1.29%2022Q38月2.90%1.110%9月4.256%1.222%10月3.327%159%2022Q411月2.3-8%14%12月2.2-8%10%1月4.5-10%0.6-25%2023Q12月5.12%1113%3月5.510%0.9612%4月5.746%1n.a.2023Q25月4.515%0.9794%6月2.8-8%0.79-21%7月3.2-20%0.7-42%2023Q38月2.8-3%0.65-41%9月5.736%0.8-33%数据来源：睿工业，东吴证券研究所◼特高压推进节奏：⚫2023年特高压高速推进，开工和核准节奏有望超历史最高值（15年的5条直流）。根据国网规划，23年预计核准“5直2交”，开工“6直2交”，投资额有望超过1000亿。此前市场预期22H2核准开工“4交4直”，因下半年疫情等影响实际仅核准4条交流（无直流）。⚫特高压直流：金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密北-重庆已开工，哈密北-重庆待开展物资招标，我们认为计划开工6条/招标4条直流线路的确定性较强。⚫特高压交流：张北-胜利（锡盟）、川渝环网特高压程已完成物资招标，根据国网计划，23年预计新增1000kV阿坝-成都东，因此我们预计23年有望核准开工2条特高压交流。⚫潜在新增规划方面，根据国网两会以及各省的能源规划，为了满足清洁能源大基地二期的外送需求，我们预计至少10条特高压线路将列入建设规划中。图12：特高压线路推进节奏请务必阅读正文之后的免责声明部分10/40东吴证券研究所行业跟踪周报数据来源：国家电网，东吴证券研究所◼电力设备物资招标：⚫新能源建设后周期，并网拉动电网扩容和外送通道持续性需求。23年集中式电站大规模并网带来升压站+主网扩容+外送通道的持续性需求，拉动一次、二次设备的需求量快速增长。⚫一次设备：截至23年第四批国网变电物资招标，一次设备招标需求延续高增态势，变压器招标容量同比+44%，其中750kV变压器容量+425%，西北主网扩容升级带来产品结构性机会。组合电器（GIS）招标量同比+26%，其中高价值量的330kV/500kV/750kVGIS招标量分别同比+142%/+111%/+258%，结构性增长明显。⚫二次设备：截至23年第四批国网变电物资招标，二次设备招标增速有所提升，继电保护招标量同比+34%，22年全年同比-0.4%，招标增速显著修复。图13：国家电网变电设备招标情况（截止到23年第四批）数据来源：国家电网，东吴证券研究所四、关注组合和风险提示：◼关注组合：储能：阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞科技；电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、金雷股份、新强联、恒润股份、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。◼风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。请务必阅读正文之后的免责声明部分11/40东吴证券研究所行业跟踪周报内容目录1.行情回顾.............................................................................................................................................152.分行业跟踪.........................................................................................................................................182.1.国内电池市场需求和价格观察................................................................................................182.2.新能源行业跟踪........................................................................................................................222.2.1.国内需求跟踪..................................................................................................................222.2.2.国内价格跟踪..................................................................................................................232.3.工控和电力设备行业跟踪........................................................................................................272.3.1.电力设备价格跟踪..........................................................................................................283.动态跟踪.............................................................................................................................................293.1.本周行业动态............................................................................................................................293.1.1.储能..................................................................................................................................293.1.2.新能源汽车及锂电池......................................................................................................303.1.3.光伏..................................................................................................................................323.1.4.风电..................................................................................................................................333.1.5.氢能..................................................................................................................................353.2.公司动态....................................................................................................................................374.风险提示.............................................................................................................................................39请务必阅读正文之后的免责声明部分12/40东吴证券研究所行业跟踪周报图表目录图1：美国组件进口金额（亿美元）....................................................................................................3图2：美国电化学储能装机（MW）....................................................................................................3图3：美国电化学储能装机（MWh）..................................................................................................3图4：美国大型电池储能装机（MW）................................................................................................4图5：2022-2023年储能项目中标（MWh，截至2023年10月20日）...........................................5图6：2022-2023年储能EPC中标均价（元/Wh，截至2023年10月20日）................................5图7：主流车企销量情况（辆）............................................................................................................6图8：欧美电动车月度交付量（辆）....................................................................................................6图9：本周风电招标、开/中标情况汇总..............................................................................................8图10：本周新增氢能项目情况..............................................................................................................9图11：龙头公司经营跟踪（亿元）......................................................................................................9图12：特高压线路推进节奏................................................................................................................10图13：国家电网变电设备招标情况（截止到23年第四批）..........................................................11图14：本周申万行业指数涨跌幅比较（%）....................................................................................15图15：细分子行业涨跌幅（%,截至10月20日股价）....................................................................15图16：本周涨跌幅前五的股票（%）................................................................................................16图17：本周分板块北向资金净流入（亿元）....................................................................................16图18：本周相关公司北向资金净流入（百万元）............................................................................16图19：本周外资持仓变化前五的股票（pct）...................................................................................17图20：外资持仓占自由流通股比例（所有数据单位皆为%，截至10月20日）.........................17图21：本周全市场外资净买入排名....................................................................................................18图22：部分电芯价格走势（左轴-元/Wh、右轴-元/支）.................................................................20图23：部分电池正极材料价格走势（万元/吨）..............................................................................20图24：电池负极材料价格走势（万元/吨）......................................................................................20图25：部分隔膜价格走势（元/平方米）..........................................................................................20图26：部分电解液材料价格走势（万元/吨）..................................................................................21图27：前驱体价格走势（万元/吨）..................................................................................................21图28：锂价格走势（万元/吨）..........................................................................................................21图29：钴价格走势（万元/吨）..........................................................................................................21图30：锂电材料价格情况....................................................................................................................22图31：国家能源局光伏月度并网容量(GW)......................................................................................22图32：国家能源局风电月度并网容量(GW)......................................................................................23图33：多晶硅价格走势（元/kg）......................................................................................................25图34：硅片价格走势（元/片）..........................................................................................................25图35：电池片价格走势（元/W）.......................................................................................................25图36：组件价格走势（元/W）...........................................................................................................25图37：多晶硅价格走势（美元/kg）..................................................................................................25图38：硅片价格走势（美元/片）......................................................................................................25图39：电池片价格走势（美元/W）...................................................................................................26图40：组件价格走势（美元/W）.......................................................................................................26图41：光伏产品价格情况（硅料：元/kg，硅片：元/片，电池、组件：元/W）........................26图42：月度组件出口金额及同比增速................................................................................................26图43：月度逆变器出口金额及同比增速............................................................................................26请务必阅读正文之后的免责声明部分13/40东吴证券研究所行业跟踪周报图44：浙江省逆变器出口....................................................................................................................27图45：广东省逆变器出口....................................................................................................................27图46：季度工控市场规模增速（%）................................................................................................27图47：电网基本建设投资完成累计（左轴：累计值-亿元；右轴：累计同比-%）......................28图48：新增220kV及以上变电容量累计（左轴：累计值-万千伏安；右轴：累计同比-%）.....28图49：制造业固定资产投资累计同比（%）....................................................................................28图50：PMI走势....................................................................................................................................28图51：取向、无取向硅钢价格走势（元/吨）..................................................................................29图52：白银价格走势（美元/盎司）..................................................................................................29图53：铜价格走势（美元/吨）..........................................................................................................29图54：铝价格走势（美元/吨）..........................................................................................................29图55：本周重要公告汇总....................................................................................................................37图56：交易异动....................................................................................................................................38图57：大宗交易记录............................................................................................................................38表1：公司估值........................................................................................................................................2表2：本周部分储能中标项目（含预中标项目）................................................................................4请务必阅读正文之后的免责声明部分14/40东吴证券研究所行业跟踪周报1.行情回顾电气设备7204下跌3.46%，表现弱于大盘。沪指2983点，下跌105点，下跌3.4%，成交15872亿元；深成指9570点，下跌498点，下跌4.95%，成交22722亿元；创业板1897点，下跌100点，下跌4.99%，成交10174亿元；电气设备7204下跌3.46%，表现弱于大盘。图14：本周申万行业指数涨跌幅比较（%）数据来源：wind，东吴证券研究所图15：细分子行业涨跌幅（%,截至10月20日股价）板块收盘价至今涨跌幅（%）2021年初2020年初（点）本周2023年初2022年初2019年初2018年初2017年初风电2915.03-1.64-21.09-40.12-12.6622.9558.94-11.01-8.76-1.78-12.6714.1318.7230.5514.619.03发电及电网2604.62-2.00-25.27-37.861.7773.46109.0814.428.71-4.11-26.155.4172.1284.759.68-3.68发电设备7146.14-2.74-22.94-42.54-15.0465.43105.7633.8522.53-23.20-45.141.2558.66105.3726.5338.89新能源汽车3029.40-2.98-33.08-47.14-19.84119.87201.2391.09121.04-0.37-17.8431.7559.81113.0035.973.10电气设备7203.73-3.46-3.44-18.04-14.11-2.2019.61-9.80-3.89-13.12-35.59-33.86-8.2532.19-13.32-5.96锂电池5929.76-3.59-19.17-42.91-36.055.5051.698.23-3.32光伏10367.44-4.56核电1868.50-4.60上证指数2983.06-3.40深圳成分指数9570.36-4.95创业板指数1896.95-4.99数据来源：wind，东吴证券研究所本周股票涨跌幅请务必阅读正文之后的免责声明部分15/40东吴证券研究所行业跟踪周报涨幅前五为北汽蓝谷、ST江特、恒润股份、英搏尔、东尼电子；跌幅前五为智云股份、金冠股份、麦迪电气、岱勒新材、百利科技。图16：本周涨跌幅前五的股票（%）数据来源：wind、东吴证券研究所本周外资持仓占比变化本周北向资金净流出金额240.46亿元，电新板块北向资金净流出约36.4亿元；近一个月北向资金净流出金额546.88亿元，电新板块北向资金净流出约115.38亿元:近三个月北向资金净流出金额1204.8亿元，电新板块北向资金净流出约201.97亿元。图17：本周分板块北向资金净流入（亿元）数据来源：wind、东吴证券研究所16/40图18：本周相关公司北向资金净流入（百万元）东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报数据来源：wind、东吴证券研究所外资加仓前五为海得控制、比亚迪、中际旭创、宇通客车、星源材质；外资减仓前五为ST融捷、恒润股份、江淮汽车、星云股份、天齐锂业。图19：本周外资持仓变化前五的股票（pct）数据来源：wind、东吴证券研究所图20：外资持仓占自由流通股比例（所有数据单位皆为%，截至10月20日）请务必阅读正文之后的免责声明部分17/40东吴证券研究所行业跟踪周报数据来源：wind、东吴证券研究所图21：本周全市场外资净买入排名数据来源：wind、东吴证券研究所2.分行业跟踪2.1.国内电池市场需求和价格观察锂电池：本周锂离子电池市场整体变化不大，与上周的预期基本一致。部分企业将加快产能调整，提前实现减量化。终端需求方面，动力电池仍是市场支撑力量，表现稳健；数码消费请务必阅读正文之后的免责声明部分18/40东吴证券研究所行业跟踪周报类电池近期出现放缓迹象，储能市场也未见明显起色。市场格局上，头部电池企业仍有增量空间，而二三梯队则面临更大的压力，减量的速度超出预期。价格方面，由于市场竞争加剧，电芯价格环比有所下滑，目前行业内普遍认为第四季度的定价仍有下调的可能。正极材料：磷酸铁锂：磷酸铁锂市场本周供需双降，受终端需求的影响，动力电池需求相对稳定，而储能电池需求明显减弱。价格方面，受碳酸锂价格上涨的带动，磷酸铁锂成本也有小幅上升，但由于磷酸价格保持稳定，双氧水价格有所下降，成本变化不大，价格维持稳定。磷酸铁锂目前包括加工费在内都没有明显的压价现象，但是下游电池厂普遍要求磷酸铁锂厂延长账期，可能是一种变相压价的手段。三元材料：三元材料市场本周价格波动不大，锂盐价格有小幅上调，但三元材料整体趋于稳定。前驱体方面：硫酸钴受国际钴价的波动影响，报价有所调整，但成交量不大。需求方面，海外市场的三元需求仍未明显回暖，国内市场以动力车型的订单为主，在中镍高电压方面的需求较为稳定。目前三元材料各型号的出货占比结构在近两个月会有小幅变化，后续材料企业进入11月的预期会整体偏弱一些，前驱体的减量则会更加明显。碳酸锂：碳酸锂市场本周价格稳中趋弱，受近期锂盐供应走弱的影响，刺激终端市场在国庆节后出现一定的备货需求，锂盐价格上周出现阶段性反弹，但本周受到材料厂对高价碳酸锂接受度有限和期货市场的震荡下跌拖累，现货市场信心有所动摇，导致本周碳酸锂价格调涨受阻。从供给端来看：10月份陆续有锂盐厂宣布减产计划，锂盐厂普遍有挺价意愿，主要是因为成本压力导致锂盐厂减产，预计10月份锂盐供应量将明显减少，目前盐湖出货量和产量也呈下降趋势，短期内难以恢复，后续还需关注锂盐厂的成本支撑情况，目前锂盐厂的心理价位在18万/吨以上。从需求端来看：下游需求并未明显改善，下游仍处于去库存阶段，供需两端均不旺盛。短期来看：碳酸锂在当前价格水平上涨或下跌空间都较为有限，预计短期内将在17万/吨附近震荡，需求恢复是碳酸锂后续走势的关键因素。负极材料：负极材料市场本周价格变化不大，与上周相比，负极厂商对后市持谨慎态度，部分厂家虽有扩产，但增量不增价，目前大部分厂家仍以降本增效为主要策略，努力降低成本提高竞争力。部分企业也重视资金管理，保证现金流的稳定，以应对后续需求仍未明显回暖的市场环境。上游石墨化对负极材料的支撑作用不明显，负极材料价格上涨空间有限，主要以维稳为主。针状焦市场本周有订单成交，针状焦短期内持稳。低硫焦出货速度缓慢，短期内不会有太大的波动，受到负极需求的影响，石油焦的价格仍有下行空间。请务必阅读正文之后的免责声明部分19/40东吴证券研究所行业跟踪周报隔膜：近期市场整体变化不大，但资本市场隔膜相关股票表现亮眼，随着星源材质三季度报的公布，Q3出货7.8亿平米，单平净利润超预期，季度环比增长，超过此前市场较为悲观的预期，市场归因为隔膜生产制造成本的优势，尤其是星源材质大幅宽的隔膜生产线对于整体成本的控制。电解液：本周电解液市场表现一般，市场整体需求减弱，业内企业开工率及出货量都小幅下调。价格方面，由于市场竞争加剧，为获得足够订单，电解液厂主动降价，当前电解液价格紧贴成本线。原料方面，六氟磷酸锂价格跌破成本线，部分厂家降低开工率，甚至有些厂家暂停开工，以消化库存为主。本周六氟磷酸锂开工率亦有所下调，业内普遍反应需求较差。本周六氟磷酸锂价格基本平稳，无明显波动。溶剂方面，市场供给大于需求，市场开工率基本平稳，但各家出货量小幅下调；本周溶剂价格基本稳定，无明显变化。添加剂市场产能充足，大厂开工率相对较高，部分小厂处于停产状态，本周添加剂价格基本稳定，无明显变化。短期来看，电解液市场需求偏弱。（文字部分引用自鑫椤资讯）图22：部分电芯价格走势（左轴-元/Wh、右轴-元/支）图23：部分电池正极材料价格走势（万元/吨）45121.03510258150.5650.021/0521/0922/0122/0522/0923/0123/054-521/01523方形（元/wh）23/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/09523软包（元/wh）磷酸铁锂三元523三元622三元811数据来源：SMM，东吴证券研究所数据来源：鑫椤资讯、SMM，东吴证券研究所图24：电池负极材料价格走势（万元/吨）图25：部分隔膜价格走势（元/平方米）请务必阅读正文之后的免责声明部分20/40东吴证券研究所行业跟踪周报73.5632.55241.53120.5121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/09020/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1021/01天然石墨(中端)人造负极-百川石墨化20/06湿法5um湿法7um湿法9um干法16um数据来源：鑫椤资讯、百川，东吴证券研究所数据来源：SMM，东吴证券研究所图26：部分电解液材料价格走势（万元/吨）图27：前驱体价格走势（万元/吨）141816121410128108664422020/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0920/01三元523前驱体硫酸钴SMM磷酸铁(百川)磷酸铁锂三元动力数据来源：SMM，东吴证券研究所数据来源：鑫椤资讯、SMM、百川，东吴证券研究所图28：锂价格走势（万元/吨）图29：钴价格走势（万元/吨）55100524580423532602225124015252020/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/09百川电池碳酸锂氢氧化锂SMMMB钴(高级)美元/磅（左轴）MB钴(低级)美元/磅（左轴）钴：长江有色（万/吨）（右轴）数据来源：百川、SMM，东吴证券研究所数据来源：WIND、MetalBulletin，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分21/40东吴证券研究所行业跟踪周报图30：锂电材料价格情况数据来源：WIND、鑫椤资讯、百川、SMM，东吴证券研究所2.2.新能源行业跟踪2.2.1.国内需求跟踪国家能源局发布月度光伏并网数据。2023年8月全国新增装机16.0GW，同增137%，环减15%。1-8月全国新增装机113.2GW，同增154%。图31：国家能源局光伏月度并网容量(GW)请务必阅读正文之后的免责声明部分22/40东吴证券研究所行业跟踪周报2520.421.7500%400%2017.218.7300%200%13.314.712.916.0100%1510.9106.87.26.96.78.15.67.552.43.700%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232023同比数据来源：国家能源局，东吴证券研究所根据中电联统计，2023年8月全国风电新增装机2.6GW，同比+116%，1-8月累计装机28.9GW，同比+79%。1-8月风电利用小时数累计1538小时，比上年同期提高78小时。图32：国家能源局风电月度并网容量(GW)20250%15.11200%15106.63150%100%55.753.844.563.82.163.322.613.150%2.171.681.242.121.991.211.91.3800%1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202220232023同比数据来源：国家能源局，东吴证券研究所2.2.2.国内价格跟踪多晶硅：本周国内光伏制造业产业链继续处于下跌通道中，部分环节已经跌破年内低点，市场观望氛围浓厚。下游有一定硅料备货同时下游硅片环节有减产的情况下，下游对硅料新的采购、提货有所放缓，部分厂商价格下调后的下游市场反馈也较为一般。本周国内硅料市场几乎鲜有成交，主流硅片厂商目前多在执行之前国庆节前所签订单，但当前国内市场上库存水平整体有限。硅料价格方面，本周主流厂商硅料的报价区间上暂无明显波动，单晶P型致密复投料价格在80-85元/公斤区间，N型用料价格在90-95元/公斤区间，而市场下游各环节的持续下跌也使得硅料价格承压加剧，市场对硅料降价有着较强的预期，预计硅料价格在国庆节前订单逐步交付完成后，洽谈新订单时成交价格会逐步请务必阅读正文之后的免责声明部分23/40东吴证券研究所行业跟踪周报明朗，整体趋势向下但具体幅度也还需是上下游博弈而定。硅片：本周国内硅片实际成交价格继续走弱，甚至部分价格已来至当前硅片成本线附近，因此当前上游硅料价格水平下硅片价格下行空间已较为有限。本周虽有硅片厂商对外报价没有明降，维持在2.78元/片左右，但市场上单晶M10硅片不少实际价格来至2.6-2.7元/片，同时市场上低价出清库存的现象增多，低位抛货的价格出现了2.5元/片左右的价格，整体市场价格较显混乱。10月开始国内不少硅片企业开始减产，但国内单晶硅片库存压力仍未见减少，下游对硅片的整体采购需求在买涨不买跌的情况下观望情绪仍然未减。单晶G12硅片方面，本周单晶主流价格继续下行，主流价格来至3.5-3.7元/片。N型硅片方面，也是随着P型价格同步下跌，市场主流地N型182尺寸硅片价格来至2.7-2.9元/片区间。整体而言后期硅片价格的走势一方面需与下游电池端博弈而定，另一方面也还需视上游硅料最终的跌幅情况而定。电池片：本周国内电池价格继续下跌，N/P电池不少尺寸、厂商报价已跌破0.6元/W，且市场上不同厂商报价价差拉大。单晶M10电池方面，本周主流厂商的单晶M10正A高效电池价格仍在0.55-0.58元/W区间，但实际成交仍在走低；而市场上中小电池厂商的原厂价格出现了0.53元/W左右。单晶G12电池价格继续受供给结构影响，价格相比单晶M10电池仍有0.02-0.03元/W左右的溢价，主流价格在0.58-0.60元/W区间。N型电池方面，市场Topcon电池产能仍在爬坡中，各档效率的Topcon电池分层仍较为明显，高低效Topcon电池价格价差也是较大，本周一线电池企业的高效Topcon电池价格相比上周微降至0.63元/W左右；而其他电池企业Topcon电池价格也是出现了0.57元/W左右的价格。当前电池上下游环节均处于下行中，下游组件对电池的采购提货出现放缓，电池环节也开始陆续有电池厂商已或计划减产，但整体幅度有限。HJT电池方面，HJT电池新产能本月也将继续有新企业投产，但整体外销体量仍较为有限。组件：组件上游产业链环节价格的走低也是使得组件价格“跌跌不休”，各种组件价格也是较为混乱。本周市场上P型组件主流价格基本来至1.15元/W以下，不少组件厂商的价格已跌破1.1元/W。N型组件方面，本周N型组件价格继续走弱，主流区间价格区间落在1.1-1.23元/W区间，但成交价格趋低。当前组件端内卷竞争严重，同时海内外的整体库存压力更为明显，因此市场上也是出现了较为少量极低的甩货价格。而从近期央企招投标项目来看，远期价格跌幅更为明显，组件厂商间的报价竞争较为激烈，甚至首次在央企招投标项目的报价中出现了低于1元/W的价格。HJT组件方面，当前市场可供产能依然较小，价格随市下调，国内市场相比P型组件报价溢价在0.1-0.15元/W区间，海外市场HJT组件溢价较为明显可达到0.25元/W以上。请务必阅读正文之后的免责声明部分24/40东吴证券研究所行业跟踪周报辅材：辅材方面，节后组件主要辅材预计本月价格暂时持稳，但部分辅材在组件厂商有一定备货库存的情况下对下月价格已有降价预期。图33：多晶硅价格走势（元/kg）图34：硅片价格走势（元/片）数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所图35：电池片价格走势（元/W）图36：组件价格走势（元/W）数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所图37：多晶硅价格走势（美元/kg）图38：硅片价格走势（美元/片）请务必阅读正文之后的免责声明部分25/40东吴证券研究所行业跟踪周报数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所图40：组件价格走势（美元/W）图39：电池片价格走势（美元/W）数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所图41：光伏产品价格情况（硅料：元/kg，硅片：元/片，电池、组件：元/W）【东吴电新★曾朵红团队】光伏产业链价格周报（20231014-20231020）SolarZoom国内价格本周上周一月两月三月去年同期年初至今单晶用料83.910.00%-1.25%13.39%19.87%-72.67%-53.38%-0.71%-11.75%-3.47%-63.08%-30.50%单晶硅片1822.78-1.33%-17.01%-7.50%-1.33%-63.04%-32.73%单晶硅片2103.70-3.33%-11.69%-23.68%-21.30%-55.73%-31.76%-7.58%-17.14%-17.57%-16.44%-53.08%-28.24%单晶PERC182电池0.58-0.86%-16.44%-9.09%-12.88%-45.24%-37.16%-0.85%-12.03%-15.22%--39.06%单晶PERC210电池0.61-5.66%上周-8.59%两月三月去年同期年初至今单晶PERC182组件(单面)1.150.00%一月16.00%31.82%-71.29%-54.21%Topcon182组件（双面）1.170.00%2.35%-17.01%-0.71%-63.03%-28.72%PVInfoLink国内价格本周-0.54%-17.01%-15.40%-1.87%-62.87%-26.40%-5.00%-12.38%-24.00%-21.92%-56.82%-28.75%致密料87.00-17.39%-9.23%-19.18%-18.06%-54.62%-26.25%单晶182硅片2.78-3.08%-19.18%-21.25%-20.25%--29.21%-2.54%-13.70%-12.21%-37.16%单晶210硅片3.68-2.52%-7.26%-12.78%-41.92%-36.61%-3.91%-4.96%-7.20%-41.41%单晶PERC22.5%+182（RMB)0.570.00%-4.92%-8.89%--0.00%-5.38%7.69%9.80%-5.66%单晶PERC22.2%+210（RMB)0.590.00%8.11%11.11%5.66%2.56%双面Topcon电池片（＞24.3%）+1820.630.00%0.00%单面单晶PERC组件182mm1.15单面单晶PERC组件210mm1.16双面Topcon组件182mm1.23光伏玻璃3.2mm28.00光伏玻璃2.0mm20.00首席分析师曾朵红18616656981zengdh@dwzq.com.cn全面负责分析师陈瑶1511183338115111833381@163.com光伏、风电分析师阮巧燕18926085133ruanqy@dwzq.com.cn新能源汽车、锂电数据来源：SolarZoom，PVinsight，东吴证券研究所图42：月度组件出口金额及同比增速图43：月度逆变器出口金额及同比增速请务必阅读正文之后的免责声明部分26/40东吴证券研究所行业跟踪周报60200%14200%50150%12150%40100%10302050%8100%650%0%40%1020-50%0-50%202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309月度组件出口金额(亿美元)同比（%）逆变器出口额（亿美元）同比数据来源：海关总署，东吴证券研究所数据来源：海关总署，东吴证券研究所图44：浙江省逆变器出口图45：广东省逆变器出口3.53.0500%6.0250%2.5400%2.0300%5.0200%1.5200%1.0100%4.0150%0.50%0.0-100%3.0100%50%2.00%1.0-50%0.0-100%Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23金额（亿美元）环比同比金额（亿美元）环比同比数据来源：海关总署，东吴证券研究所数据来源：海关总署，东吴证券研究所2.3.工控和电力设备行业跟踪工控自动化市场2023年Q2整体增速-3.1%。1）分市场看，2023Q2OEM市场增速继续回落、项目型市场微增，先进制造及传统行业景气度均承压。2）分行业来看，OEM市场、项目型市场整体增速为-10.7%/+2.1%（2023Q1增速分别-6.6%/+1.3%），2023Q2前期增长持续性较好的电池板块同比-10%，化工、汽车、电力等流程型行业延续较快增速。图46：季度工控市场规模增速（%）季度自动化市场营收（亿元）20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2季度自动化市场增速532.8672.2674.4622.7753.4775.8730.0663.3810.4746.6748.1658.8795.0723.6其中：季度OEM市场增速-13.9%41.4%15.4%-3.8%-0.7%-1.9%-3.1%-4.0%5.2%7.0%4.7%53.4%28.1%8.3%6.5%7.6%-10.2%2.4%-10.0%-6.6%-10.7%季度项目型市场增速-19.0%14.9%12.1%16.2%34.0%21.2%11.5%4.5%-6.0%-0.2%4.5%-1.6%7.2%1.5%3.4%9.7%1.2%7.8%5.8%1.3%2.1%数据来源：工控网，东吴证券研究所2023年9月制造业PMI50.2%，前值49.7%，环比+0.5pct：其中大/中/小型企业PMI分别为51.6%/49.6%/48.0%，环比+0.8pct/+0.0pct/+0.3pct。后续持续关注PMI指数情请务必阅读正文之后的免责声明部分27/40东吴证券研究所行业跟踪周报况。2023年1-8月工业增加值累计同比+4.3%；2023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比+5.9%。景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。➢2023年1-8月工业增加值稳健增长：2023年1-8月制造业规模以上工业增加值同比+4.3%，8月制造业规模以上工业增加值同比+5.4%。➢2023年8月制造业固定资产投资增速同比+5.9%：2023年8月制造业固定资产投资完成额累计同比+5.9%。➢2023年1-8月机器人、机床均承压：2023年1-8月工业机器人产量累计同比+2.3%；1-8月金属切削机床产量累计同比-1.0%，1-8月金属成形机床产量累计同比-19.8%。图47：电网基本建设投资完成累计（左轴：累计值-亿图48：新增220kV及以上变电容量累计（左轴：累元；右轴：累计同比-%）计值-万千伏安；右轴：累计同比-%）6,0008030,000605,0004,0006025,000403,0002,0004020,000201,0002015,000000-2010,000-20-405,000-40-600-60电网基本建设投资完成额:累计值新增220千伏及以上变电设备容量:累计值电网基本建设投资完成额:累计同比新增220千伏及以上变电设备容量:累计同比(%)数据来源：wind、东吴证券研究所数据来源：wind、东吴证券研究所图49：制造业固定资产投资累计同比（%）图50：PMI走势52.047.042.037.032.02018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06PMIPMI:大型企业PMI:中型企业PMI:小型企业数据来源：wind、东吴证券研究所数据来源：wind、东吴证券研究所2.3.1.电力设备价格跟踪本周无取向硅钢价格不变。无取向硅钢价格5350元/吨，与上周持平。请务必阅读正文之后的免责声明部分28/40东吴证券研究所行业跟踪周报本周银价下降，铜、铝价上涨。Comex白银本周收于22.84美元/盎司，环比上升0.26%；LME三个月期铜本周收于8215.00美元/吨，环比上升1.67%；LME三个月期铝收于2280.00美元/吨，环比上升1.90%。图51：取向、无取向硅钢价格走势（元/吨）图52：白银价格走势（美元/盎司）20,000取向硅钢无取向硅3116,00012,000COMEX白银（美元/盎司）8,0004,000290272523211917151311数据来源：wind、东吴证券研究所数据来源：wind、东吴证券研究所图53：铜价格走势（美元/吨）图54：铝价格走势（美元/吨）12,0004,400LME3个月铝（美元/吨）11,0003,90010,000LME3个月铜（美元/吨）9,0003,4008,0007,0002,9006,0005,0002,4004,0001,9001,400数据来源：wind、东吴证券研究所数据来源：wind、东吴证券研究所3.动态跟踪3.1.本周行业动态3.1.1.储能全国：“新能源+储能”将进入现货市场，加快电力现货市场建设。10月12日，国家发改委、能源局联合发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，2023年底，全国大部分省份/地区具备电力现货试运行条件，文件针对不同的电力交易市场给出了各自的结算时间，明确了各省推进进度和电力市场框架和制度安排。请务必阅读正文之后的免责声明部分29/40东吴证券研究所行业跟踪周报https://mp.weixin.qq.com/s/ij1rufDOlJvsoAFMpkNPIQ全国：国家能源局组织开展可再生能源发展试点示范，支持构网型储能。10月18日，国家能源局发布通知明确支持构网型风电、构网型光伏发电、构网型储能、新能源低频组网送出等技术研发与工程示范，显著提高新能源接入弱电网的电压、频率等稳定支撑能力，大幅提升风电光伏大基地项目输电通道的安全稳定送电能力。https://mp.weixin.qq.com/s/ChIZWcWpn0t9BLgLhiLl6w黑龙江：全国第二大液流电池项目开工，50MW/200MWh。黑龙江哈尔滨华永共享储能项目开工，项目规模50兆瓦/200兆瓦时，是全国第二大全钒液流共享储能电站项目。项目位于哈尔滨阿城区，由华永投资集团投资7.5亿建设，项目运营期25年，达产后每年可消纳绿电1.5亿度，产值近1亿元。四川：能源局收集新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为线索。四川省能源局通过文件等形式对新能源发电和抽水蓄能项目强制要求配套产业、强制要求投资落地。地方政府或相关主管部门通过印发文件等形式，对新能源发电和抽水蓄能项目强制要求配套产业，特别是风机、塔筒、多晶硅、硅片、电池片、电池组件等新能源产业链。https://mp.weixin.qq.com/s/RiaHd0qADeBeQVaBCFHotQ非洲：西非开发银行为塞内加尔光储项目提供2400万美元贷款，配储15MW/45MWh。西非开发银行(BOAD)批准了一项2400万美元贷款，用于在塞内加尔部署一个太阳能+储能项目，该项目中将部署一个15MW/45MWh电池储能系统。这笔总额为150亿西非法郎(2400万美元)的贷款是在9月20日由西非银行董事会批准的，这是世界银行批准的5笔基础设施项目贷款之一，其贷款总额为910亿西非法郎(1.45亿美元)。https://mp.weixin.qq.com/s/CvpdDIPRzajpIFs5E8OOag3.1.2.新能源汽车及锂电池蜂巢能源与全球知名汽车制造公司Stellantis深化合作。Stellantis集团将向蜂巢能源增加总规模近5.48GWh的PACK电池包采购，用于推动Stellantis集团电动化战略的落地实施，以满足未来汽车行业的绿色和可持续出行技术需求。https://mp.weixin.qq.com/s/CUNxrAW1qOpRVLW9JB-37g请务必阅读正文之后的免责声明部分30/40东吴证券研究所行业跟踪周报奇瑞集团与宁德时代共同宣布，神行超充电池落地奇瑞星途星纪元，双方战略合作关系得到进一步深化。神行超充电池自发布到首发车型仅用时2个月，真正实现了“充得快、上车快、量产快”的神行速度。依托宁德时代领先的极限制造能力，神行超充电池将在2023年底实现量产，明年一季度搭载神行超充电池的车型就将正式上市。截至目前，神行超充电池已在奇瑞、阿维塔、哪吒汽车等品牌落地。宁德时代正在引领行业跨入新能源车的超充时代。https://mp.weixin.qq.com/s/Q7e2Lxed3w-zhnHiBu5eKQ锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9车型。这是继今年4月，宁德时代麒麟电池全球量产首发车型极氪009使用了复合集流体后，复合集流体在国内“上车”的又一案例，进一步说明该材料在国内新能源汽车行业已开启实际应用。复合集流体未来有望大规模替代传统电池集流体，市场前景良好，锂电池厂商对复合集流体应用也表现积极。https://api3.cls.cn/share/article/1486879?os=web&sv=69810月16日，正在北京访问的智利总统博里奇会见中国青山控股集团代表。博里奇宣布，青山控股将在智利投资超2.33亿美元，在安托法加斯塔地区建设最大年产能12万吨的磷酸铁锂工厂。该厂预计2025年5月投运，满负荷运转后将创造668个就业岗位。https://auto.sina.com.cn/7x24/英国领先的公用事业规模电池储能公司HarmonyEnergy周二宣布，已将欧洲最大的储能电池连接到电网，提高了英国储存绿色电力的能力，以备将来需要时使用。位于英国白金汉郡的Bumpers项目使用特斯拉公司的Megapack2XL电池，装机容量达99兆瓦，可以储存足够45万户家庭使用两小时的能量。https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2023-10-17/doc-imzrkyrp4258323.shtml纬湃科技与英飞凌宣布将加强双方长期合作关系。纬湃科技将在整车电子电气架构（E/E架构）中的下一代主控制器、区域控制器以及新的电气化系统解决方案中使用英飞凌AURIX™TC4x微控制器系列产品。该协议将于2027年生效，订单价值预计超过10亿欧元。https://www.d1ev.com/news/qiye/211860请务必阅读正文之后的免责声明部分31/40东吴证券研究所行业跟踪周报通用汽车表示，为应对电动汽车市场需求趋平的问题，其密歇根州OrionTownship工厂的电动皮卡生产工作将推迟一年。通用汽车原计划于2024年底在上述工厂开始生产电动雪佛兰Silverado和GMCSierra车型，但目前的计划是将这两款车型的生产工作推迟至2025年底。https://www.d1ev.com/news/qiye/211789特斯拉在加拿大将所有版本ModelY的价格下调了2000加元。后驱版价格降至57990加元，长程版降至67990加元，性能版降至74290加元。这是迄今为止ModelY在加拿大的最低价格。https://auto.sina.com.cn/7x24/进入第四季度，国内动/储能电池项目建设速度加快，以推进年底以及明年的产能规划目标。10月15日，电池新势力——耀宁新能源建湖基地6GWh量产线正式通线投料，意味项目正式开始试生产。该基地于2022年12月开工建设，项目总投资约102.3亿元。一期建设6GWh，今年9月底基建工程竣工，10月15日顺利实现通线投料，成为耀宁新能源面向长三角与华东市场的关键布局。https://mp.weixin.qq.com/s/vRlYsnlj5825QcTOK02AJw3.1.3.光伏TCL中环（SZ:002129）与VisionIndustries签署《联合开发协议》，推动在沙特共同建设晶体晶片项目。本次协议明确项目一期目标产能为20GW，对于推动TCL中环新能源光伏产业全球化战略具有极为深远的意义，将奠定TCL中环新能源光伏业务“外循环”的基础，并进一步提升TCL中环的全球市场竞争力。https://mp.weixin.qq.com/s/UAC6RqYWpAMeVfmOoyWa1w国家发改委办公厅、国家能源局综合司联合发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，文件明确了各省推进进度和电力市场框架和制度安排。通知提出，加快放开各类电源参与电力现货市场。按照2030年新能源全面参与市场交易的时间节点，现货试点地区结合实际制定分步实施方案。https://mp.weixin.qq.com/s/G5qBK0-1JeGC2MNDFHpZmw请务必阅读正文之后的免责声明部分32/40东吴证券研究所行业跟踪周报全球2023年新增光伏装机预期414~446GWdc。在中国、美国等市场高增长的带领下，2023年全球整体光伏需求仍将保持高增，新增装机有望达到414GWdc（中性预期）/446GWdc（乐观预期），同比增幅达60.1%/72.4%。https://mp.weixin.qq.com/s/FCaGFrWshjULBzeM23geBw天合光能有意向在示范园和哈利法经济区内投资建设垂直一体化大基地项目，包含硅料、硅片、电池、组件在内的光伏全产业链。规划中的产能包括5万吨硅料、30GW硅片和5GW电池组件，分三期建设。此举将进一步促进天合光能光伏全产业链布局在中东地区的落地，推动天合海外产业园的建设。https://mp.weixin.qq.com/s/MSVgYtso8naXHyobykA5yw3.1.4.风电国家能源局组织开展可再生能源发展试点示范项目,深远海海上风电平价示范项目单体规模不低于1GW。《通知》指出，主要支持大容量风电机组由近（海）及远（海）应用，重点探索新型漂浮式基础、±500千伏及以上电压等级柔性直流输电、单机15兆瓦及以上大容量风电机组等技术应用，并推动海上风电运维数字化、智能化发展；主要支持海上风能资源和建设条件好的区域，通过规模开发、设计优化、产业协同等措施，推动深远海海域海上风电项目降低工程造价、经济性提升和实现无补贴平价上网。深远海海上风电平价示范项目单体规模不低于100万千瓦。https://news.bjx.com.cn/html/20231019/1337952.shtml国家统计局：1-9月全国风力发电量5837亿千瓦时。2023年9月，全国绝对发电量为7456亿千瓦时，同比增长7.7%；1-9月份，全国绝对发电量为66219亿千瓦时，同比增长4.2%。其中，9月份风力发电量498亿千瓦时，同比减少1.6%。1-9月份风力发电量5837亿千瓦时，同比增长13.4%。http://www.nea.gov.cn/2023-10/16/c_1310745454.htm山西发布2023年16GW风、光项目竞配方案：鼓励国企拿出10%股权吸引民企参股。《通知》指出，本次拟安排风电、光伏保障性并网规模1500万千瓦，返回规模92万千瓦，合计1592万千瓦。《通知》还指出，按照单体项目不低于10万千瓦实施基地化规模化发展，利用已投产新能源项目升压站及送出线路的扩建项目不受规模限制，鼓励国有企业拿出10%(但不限于)股权吸引民营企业参股。https://mp.weixin.qq.com/s/tUz4wQcV4fsp_LL5w4pD1Q请务必阅读正文之后的免责声明部分33/40东吴证券研究所行业跟踪周报山东600MW海上风电项目启动前期招标。国家电投山东半岛南5号海上风电项目位于烟台海阳市南侧海域，场址离岸距离18-28公里，水深23-29米，总规划装机规模900MW。项目分两期建设，一期工程建设600MW。工期/服务期限：2024年4月30日前项目满足开工条件。https://mp.weixin.qq.com/s/1tHku3gb-Mz0MqB8DZqIKg单机15MW及以上！三峡400MW海上风电项目招标。漳浦六鳌海上风电场二期项目规划场址位于漳浦六鳌半岛东南侧外海海域，距岸线32.8km，理论水深26～40m，总装机容量400.2MW。此次项目招标采购范围为装机容量100MW、单机容量15MW及以上的海上风力发电机组及配套塔筒设备、专用工具、备品备件及五年质保期的易耗品等和配套服务。https://news.bjx.com.cn/html/20231020/1338125.shtml泽西岛计划接纳1000MW海上风电。泽西岛位于法国北海岸，该岛正计划建设1GW海上风电场，发电量足以为全岛提供六倍电力。目前泽西岛发起了公众咨询，并打算与供应链举行会谈。最终目标是在2024年提出立法建议，2025年确定开发商并规定该项目由私人投资和设计。https://www.evwind.es/2023/10/18/jersey-plans-to-host-1-gw-offshore-wind-power/94543700MW！首次海上风电招标结果公布。立陶宛国家能源管理委员会(NERC)宣布，OceanWinds和IgnitisRenewables的合资企业为该国首次海上风电招标的中标者，项目位于距立陶宛波罗的海沿岸约30-36公里处，装机容量为700MW，预计2030年全面投入运营，投运后可产生高达3000GW的电力，可满足立陶宛目前25%的电力需求。立陶宛政府还将举行另一海上风电项目的招标程序，其装机容量为700MW，最早可于2028年开始发电。https://mp.weixin.qq.com/s/mfmBWqsVgaqXne3bhV_OAQ东方电缆拟中标海上风电项目。该项目的浮式风电机组布置于三峡广东阳江阳西沙扒三期400MW海上风电场项目A1区场址内，场址面积约36.6km2，水深28m～32m，场址中心离岸距离30km；项目安装单机容量5.5MW，叶轮直径155m，轮毂拟安装高度约106m。https://mp.weixin.qq.com/s/LjZqnlqWJTLBcR_mYcVmpg请务必阅读正文之后的免责声明部分34/40东吴证券研究所行业跟踪周报年产500台（套）10MW！运达股份阿拉善盟新能源装备制造基地开工奠基。运达股份与阿拉善盟签署战略合作协议并举行新能源装备制造基地开工奠基仪式。新能源装备制造基地是运达股份投资建设的集主机和储能装备制造为一体的生产基地，采用运达股份10MW级陆上风电机组最新技术、最新产品和最新工艺，投产后年产风电主机约500台（套）、储能装备200万kWh。https://news.bjx.com.cn/html/20231016/1337076.shtml三一重能发布全球最大15兆瓦陆上风电机组！10月17日，三一重能在北京国际风能大会暨展览会上重磅发布了全球最大陆上风电机组——三一重能15MW风电机组。其配备的发电机和叶片自主设计，与整机设计高度协同，性能更优，延用与919平台机组一致的国内首创双箱变上置机舱技术，在减少发电损耗的同时，节约安装成本。https://news.bjx.com.cn/html/20231017/1337428.shtml远景重磅推出14MW深远海新机型，直击海上风电市场痛点。2023年北京风能展上，远景重磅推出了EN-270/14MW海上智能风机，基于可靠的模块化设计ModelZ平台，远景选择14MW功率配备新一代270风轮，能够应对多种工况海域场景，完全契合当前海上风电市场现状。https://mp.weixin.qq.com/s/pZUKXrs6lifWuevJ53GN3A明阳智能发布22MW海上&下线11MW陆上机型!本次发布的明阳MySE22MW海上机组针对广东、福建等超Ⅰ类风速区域研发，延续了明阳成熟半直驱机组高效、高可靠、轻巧的设计基因，承袭航空级发动机设计理念，保证高可靠性。可适用于固定式和漂浮式风电应用场景，其设计同样采用漂浮式风机的关键核心技术，如基于多场耦合的漂浮式一体化仿真测试技术、平台系泊系统设计技术、控制技术等。https://news.bjx.com.cn/html/20231019/1337777.shtml3.1.5.氢能含氢能，国家能源局启动可再生能源试点示范工程申报。10月18日，国家能源局发布关于组织开展可再生能源发展试点示范的通知，提出到2025年，组织实施一批技术先进、经济效益合理、具有较好推广应用前景的示范项目,推动形成一系列相对成熟完善的支持政策、技术标准、商业模式等,有力促进可再生能源新技术、新模式、新业态发展。包含氢能的示范项目包括以下2类：1）海上能源岛示范项目；2）发供用高比例新能源示范项目。http://zfxxgk.nea.gov.cn/2023-09/27/c_1310745991.htm请务必阅读正文之后的免责声明部分35/40东吴证券研究所行业跟踪周报国务院：推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。10月16日，国务院印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》，指出加快新能源产业关键材料、装备及零部件等全产业链发展，壮大风光氢储产业集群，建设国家级新能源装备制造基地。开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。在完善行业标准等前提下，推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。https://www.nmg.gov.cn/zwyw/jrgz/202310/t20231016_2394122.html陕西省西咸新区氢能发展三年方案落地，目标25年产值100亿。10月18日，《西咸新区泾河新城氢能产业发展三年行动方案》发布，提出未来三年，泾河新城将以秦创原“两链融合促进器示范区”为依托，在形成全球最大太阳能电池生产基地的基础上，全力打造“具有全国影响力的燃料电池产业示范区和氢能装备研发制造基地”，到2025年实现聚集氢能企业超过100家、氢能行业产值突破100亿元。https://www.cnr.cn/sxpd/c/yl/20231019/t20231019_526456920.shtml国创氢能与比利时EcoSource签署海外出口项目合同。10月19日，国创氢能与比利时EcoSource公司在大连化学物理研究所共同签署燃料电池电站海外出口项目合同，致力于通过氢燃料电池电堆系统发电，解决移动式电源需求问题。按照三方协议约定，在未来的三年中比利时EcoSource公司每年至少销售100台，之后每年至少销售250台，共同开拓燃料电池电站市场，扩展在欧洲地区新能源领域的合作。https://business.sohu.com/a/729582351_121081747拜登政府宣布投资70亿美元用于全美7个氢能中心和氢能源枢纽建设。美国能源部宣布投资70亿美元，在全美建设七个区域性绿氢中心（H2Hubs）。7个绿氢中心由拜登总统的两党基础设施法案提供资金支持，启动一个全国范围的清洁氢气生产者、消费者和基础设施网络，同时支持清洁氢气的生产、储存、输送和最终使用。H2Hubs预计每年可生产300万公吨氢气，接近2030年美国氢生产目标的三分之一，并可以降低占美国总排放量约30%的难以脱碳工业部门的碳排放，此外还将每年减少2500万公吨二氧化碳排放，相当于550万辆汽油动力汽车的年排放总量。https://finance.sina.cn/esg/2023-10-16/detail-imzrinqc9701390.d.html清能股份成功推出兆瓦级PEM电解制氢系统。清能股份旗下广东清能睿龙新能源科技有限公司成功推出模块式兆瓦级工业用PEM电解槽，并推出1MW电解制氢系统。清能睿龙每年超过1GW的生产能力。https://business.sohu.com/a/729602823_12108174736/40请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报中国中车发布1500标方碱性水电解制氢平台。10月17日，中车山东风电公司在北京国际风能大会发布了CRQ系列1500标方碱性水电解制氢系统平台，该平台单槽产量覆盖1000-1500标方。https://mp.weixin.qq.com/s/pVY9eJKwKeViCfX8IzO12w中能建京电设备1500标方碱性电解槽正式下线。10月17日，中能建京电设备公司隆重举行1500标方碱性电解槽发布会。电解槽额定工况下，直流能耗4.3千瓦时每标方氢气，最大产氢量可达2000标方每小时。https://mp.weixin.qq.com/s/pVY9eJKwKeViCfX8IzO12w3.2.公司动态图55：本周重要公告汇总宁德时代2023Q3实现营收1054.31亿元，同增8.28%，归母净利润104.28亿元，同增10.66%。汇川技术2023年前三季度预计实现营收194.9-211.1亿元，同增20%-30%，归母净利润32.4-33.9亿元，同增5%-10%。容百科技董事长提议以0.75亿元-1.25亿元回购股份。亿纬锂能公司与瓦尔塔的专利诉讼达成和解及撤诉；公司拟实施员工持股计划，股份总数不超过117.7万股，占总股本0.06%；公司拟实施股权激励，期权总量不超过725万份，占总股本0.35%，考核目标分别为24年营收1000亿，中伟股份25年营收1500亿。国电南瑞2023年前三季度预计实现归母净利润13.3-14.3亿元，同增23%-32%，其中2023年Q3预计5.6-6.6亿元，同增32%-56%。公司拟回购股份1468-2936万股，占总股本0.18%-0.37%，总额5-10亿元，用于未来实施股权激励计划。赣锋锂业与安达科技签署战略合作协议。比亚迪2023年前三季度预计实现归母净利润205-225亿元，同增120.16%-141.64%。星源材质2023年第三度实现营收8.54亿元，同增12.61%；归母净利润2.89亿元，同增31.23%；扣非净利润2.71亿元，同天合光能增28.34%。思源电气公司与ADPorts、江苏海投于“一带一路”论坛签订合作谅解备忘录，计划在示范园和哈利法经济区内投资建设垂直一体化大基地项目，包含硅料、硅片、电池组件在内的光伏全产业链。2023Q3实现营收32.78亿元，同增23.38%，归母净利润4.48亿元，同增43.20%。横店东磁2023Q3实现营收55.12亿元，同增15.90%，归母净利润4.38亿元，同增6.63%。金盘科技2023Q3实现营收18.80亿元，同增54.96%，归母净利润1.42亿元，同增96.14%。英搏尔2023Q3实现营收5.40亿元，同增6.25%，归母净利润0.72亿元，同增1304.91%。崇德科技2023Q3实现营收1.27亿元，同增7.86%，归母净利润0.31亿元，同增64.14%。晶科能源2023年前三季度预计实现归母净利润61.4-65.4亿元，同增266.36%-290.22%。协鑫科技2023年Q3光伏材料业务实现利润9.21亿元，颗粒硅产量5.36万吨，出货量6.76万吨，硅片产量15GW，销量南网科技15GW。基于对公司未来发展的信心和认可，控股股东广东电网、南方产投将限售股锁定期自愿延长12个月。平高电气2023年Q3实现营收26.22亿元，同增24.17%，归母净利润2.19亿元，同增256.82%。禾望电气2023年Q3实现营收10.74亿元，同增64.27%，归母净利润1.99亿元，同增246.82%；前三季度新能源电控业务恒润股份实现营收20.81亿元，毛利率31.5%，工程传动业务实现营收3.38亿元，毛利率44.91%。新强联控股子公司上海润六尺采购75台H800NVLink算力服务器及配套设备，合同金额为17,100万元；采购22台A800NVLinK算力服务器及配套设备，合同金额为3,080万元。控股股东及一致行动人肖争强、肖高强先生转让公司可转债合计477.8万张，占发行总量39.49%。迈为股份公司与苏州市吴江区自然资源和规划局签署了《国有建设用地使用权出让合同》，取得“迈为泛半导体装备”项目部分用地合计84,570.35平方米（约126.86亩）。请务必阅读正文之后的免责声明部分37/40东吴证券研究所行业跟踪周报金博股份公司与长华控股集团股份有限公司签订战略合作协议，基于在各自材料及应用领域的技术和市场优势，共同推进安科瑞满足碳/陶制动盘使用的盘体连接件（合头）、紧固件产品的研发，达成深度的战略合作伙伴关系。道通科技公司控股股东、实际控制人周中先生基于对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，承诺12个月内不减持公司股份。2023Q3实现营收7.42亿元，同增45.19%，归母净利润0.78亿元，同增367.54%。双一科技2023Q3实现营收2.01亿元，同减35.68%，归母净利润2478.06万元，同增22.25%。科林电气2023Q3实现营收9.80亿元，同增99.23%，归母净利润0.68亿元，同增107.76%。南网能源公司拟开展的分布式光伏业务项目装机规模约22.34万千瓦，投资总额约9.10亿元。科陆电子1）公司因建设工程合同纠纷受到深能合和电力（河源）有限公司提起诉讼；2）公司与美洲某知名能源企业签订电气风电电池储能系统供应合同，将向该客户销售集装箱式电池储能系统合计437MWh。公司拟转让其持有的风电项目公司立陇新能源100%股权；全资孙公司金昌金开拟转让其持有的风电项目公司金昌永能100%股权。数据来源：wind，东吴证券研究所图56：交易异动代码名称异动类型异动起始日异动截至日交易区间股票成交额区间涨跌幅涨跌幅偏离值达7%2023-10-202023-10-20天数(万元)（%）002812.SZ恩捷股份1283,246.47669.99603666.SH亿嘉和涨跌幅偏离值达7%2023-10-182023-10-18120,848.3758-9.97300681.SZ英搏尔涨跌幅达15%2023-10-202023-10-20121,603.432120.02002487.SZ大金重工涨跌幅偏离值达7%2023-10-202023-10-201136,519.018410.02603985.SH恒润股份振幅值达15%2023-10-182023-10-181122,223.17812.20603985.SH恒润股份振幅值达15%2023-10-202023-10-201169,509.66580.34数据来源：wind，东吴证券研究所图57：大宗交易记录名称交易日期成交价(元)收盘价(元)成交量(万股)代码宁德时代2023-10-20181.00181.00100.00大全能源2023-10-2035.2535.2575.34300750.SZ禾迈股份2023-10-20260.58260.582.00688303.SH禾迈股份2023-10-20260.58260.5819.25688032.SH捷佳伟创2023-10-1969.5469.5474.54688032.SH东方盛虹2023-10-1910.4610.4667.00300724.SZ明阳智能2023-10-1915.3714.9169.63000301.SZ富临精工2023-10-1710.7210.7283.50601615.SH明阳智能2023-10-1715.4815.4427.78300432.SZ阳光电源2023-10-1680.0085.6054.73601615.SH300274.SZ请务必阅读正文之后的免责声明部分38/40东吴证券研究所行业跟踪周报数据来源：Wind，东吴证券研究所4.风险提示1）投资增速下滑。电力设备板块受国网投资及招标项目影响大，若投资增速下滑、招标进程不达市场预期，将影响电力设备板块业绩；2）政策不及市场预期。光伏、新能源汽车板块受政策补贴影响较大，若政策不及市场预期将影响板块业绩与市场情绪；3）价格竞争超市场预期。企业纷纷扩产后产能过剩、价格竞争超市场预期。请务必阅读正文之后的免责声明部分39/40东吴证券研究所免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn