建筑行业：双碳政策正加速，建筑企业转型与改革免费下载

双碳政策正加速 建筑企业转型与改革张欣劼（建筑行业首席分析师） SAC 号码： S0850518020001 2021 年 12证券研究报告（优于大市，维持）概要2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1 、回顾与展望，行业分化加剧2 、基建：稳字当头，资金来源是关键3 、双碳政策下，建筑龙头充分受益我国能源结构转型1. 建筑＋新能源投建营趋势明确2. 生产制造阶端：专业工程公司充分受益3. 建筑建设端：装配式进一步推进4. 建筑运行阶段： BIPV 迎来政策红利期5. 增加碳吸收：林业碳汇下增加环保需求4 、投资建议5 、风险提示1.1 回顾：板块涨幅强于沪深 300 ，机构持仓低21Q3 建筑行情回顾— 涨幅较 21Q2 上升 12.72 个百分点（市场位居11/29)— 机构持仓低（ Q3 末建筑持仓 0.72% ，标配1.82% ）图 2021 年以来建筑涨幅排名11/29资料来源： wind ，海通证券研究所。注：截至 2021 年 11 月 12 日收盘图 2021 年建筑涨幅强于沪深3003请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.1 回顾：新能源相关个股领涨，装饰跌幅最大资料来源： wind ，海通证券研究所注：剔除次新股和重组股；截至 2021 年 11 月 12 日收盘分板块看：领涨股分化较大，装饰跌幅最大分个股看：新能源相关个股领涨图 2021Q3 末基金持仓建筑比例依然较低表 2021 年以来板块内股票涨跌幅前五行业涨幅前五行业跌幅前五森特股份526.50%*ST 美尚-60.24%中毅达267.72%奇信股份-59.60%永福股份164.79%*ST 赛为-53.14%四川路桥157.82%城地香江-48.36%农尚环境93.76%建艺集团-39.78%4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2 回顾： 20Q3 高基数， 21Q3 行业增速回落图 21Q3 建筑行业新签订单增速回落图 21Q3 行业财务指标同比增速回落20Q3 持续复工复产，在较高基数的情况下 21Q3 行业新签订单、营收、归母 净利润和毛利等指标同比增速有所回落。但四季度进入集中回款期，我们认 为经营状况有望改善。资料来源： wind ，海通证券研究所5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.3 回顾：子板块分化明显，央企整体情况较好图 21Q3 园林板块归母净利润同比跌幅最大分板块来看，园林和装饰板块归母净利润下降较多，行业分化明显。从订单情况来看，对外工程、地方国企、钢结构、央企等新签订单同比增幅较大。图 21Q3 各板块订单合计同比增速资料来源： wind ，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披...